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金龙汽车研究报告:信达证券-金龙汽车-600686-资产质量较好,业务发展存在看点-110412

股票名称: 金龙汽车 股票代码: 600686分享时间:2011-04-13 08:34:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邢海芝
研报出处: 信达证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 404 KB 分享者: zho****007 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        受行业景气性恢复增长影响以及出口的拉动,公司10  年实现各类客车销量6.6  万辆,增长43.4%,收入、利润分别实现161.56  亿元和2.35  亿元,增长达到32.7%和55.80%,ROE  水平由09  年的10.44%提高到14.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        三大控股公司中,尽管金龙联合销量增长为53.86%,但其净利润增长只有34.98%,而金龙旅行和苏州金龙在销量增长分别为36.45%和37.27%的基础上,实现净利润增长分别为156.56%和89.48%,金龙车身增长为14.45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    
        受规模化效益影响,公司盈利能力有所提升,但与同类公司如宇通相比,公司在利润率、资产周转率等方面都还显不足。  
        公司资产质量进一步提高,货币资产进一步提高达到42.04  亿元,扣除少股东权益比因素,实际折合每股净现金达到4.40  元,约占当前股价的43%。    
        公司10  年将进入稳定增长期,尽管产能性支出暂时没有,但研发等费用和相关资本性支出会有所增加。    
        11  年,预计公司实现营业收入、归属于母公司净利润分别为185  亿元和2.68  亿元,同比增长14%左右。    
        公司风险主要在于公司现行治理及股东结构下,公司业绩增长的潜力和动力不足,从而面对行业可能的不确定背景下,存在业绩增长的波动性。
        尽管11  年行业及公司增长存在不确定性调整,但考虑到公司实际估值较低,  且未来存在新能源产品方面的实质性突破,建议买入。    

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