报告关键点：
        公司2011年一季度主营产品市场竞争力进一步提升，市场份额扩大，销售及利润预期大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计一季度实现归属母公司的净利润较上年同期增长135%以上，折合每股收益为0.517元以上，业绩再次超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        报告摘要：
        公司主导产品混凝土机械销售快速增长。混凝土机械下游应用中基建约占70%，房地产约30%。1-2月份，我国房地产累计新开工面积同比增长27.9%，而中西部基建投资保持持续增长，拉动了对混凝土机械的强劲需求。前两月公司累计销售泵车661台，同比增长82.6%，市场占有率达到50.9%；其中2月份销售365台，同比增长93%，环比增长31%。累计销售搅拌车640台，同比增长35.3%。随着二三线城市商品混凝土的加快普及以及预拌混凝土的推广，2011年混凝土机械行业将保持50%左右的增速。
        公司挖掘机销售异常火爆，国内市场占有率升至行业次席。公司一季度加大了销售力度，挖掘机出现供不应求的情况，1-3月份公司累计销售各种挖掘机8,200台，同比增长140%，增速远超过58.9%的行业增速，市场占有率达到11%，仅次于小松的13.1%，居行业第二、民族品牌首位。前3月分别销售1,579台、1,999台、4,622台。今年公司挖掘机产能将达到3万台，2012年达到8万台，在挖掘机行业，以公司为首的国内企业对外资产品的替代进程加快。
        核心零部件自主配套提升产品竞争力。公司注重的研发投入，目前在关键零部件研发上取得较大突破，在挖掘机用液压油缸、泵、马达公司已经有样机出现，液压阀门已开始试生产，2011年下半年公司核心零部件自主配套将取得实质性进展，将逐步摆脱零部件受制于国外的不利局面，提升公司产品的市场竞争力。
        汽车起重机业务助力未来业绩快速增长。公司1-2月累计销售汽车起重机577台，同比增长139%，远超过行业29%的增速，市场占有率达到10.9%，仅次于徐工、中联，位居第三位。汽车起重机凭借机动性好、行动快捷等优点逐步替代人工，未来随着我国高铁建设、水利及风电核电投资维持在高位，公司汽车起重机未来将迎来快速发展，成为未来业绩快速发展的重要引擎。
        盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2013年的净利润复合增长率在29%左右。我们预计2011－2013年公司的EPS分别为1.75元、2.41元和3.05元。按2011年18倍动态市盈率估算，公司的合理股价在31.5元左右，维持“买入-B”的投资评级。
        风险提示。房地产与基建投资增速放缓抑制需求；紧缩政策导致资金面供给不足；钢材及零部件价格上涨；未来出口复苏低于预期。