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研究报告:齐鲁证券-2011年3月贸易数据点评:出口增速如期回升-110411

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-04-13 08:12:39
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘启元,张治
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 237 KB 分享者: har****007 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      “春节效应消失”,出口增速如期回升
        2011  年3  月份出口同比增长35.8%,季节调整后出口环比增长27.5%(非年化率,下同)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一般贸易出口同比增长52.6%,环比增长35.2%;加工贸易同比增长21.4%,环比增长15.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        “春节效应”消失后,出口如预期出现好转。一般贸易表现更好,这和外围经济的持续复苏是相吻合的。
        欧元区加息是欧洲应对通胀的正常反应,并不意味着频繁加息的开始,在短期也不会扭转欧元区经济继续好转的态势。美联储的量化宽松仍在持续,年内很难看到紧缩出现。日本大地震也没有影响中国对它的出口,而且随着灾后重建启动,出口还有能高于正常水平。
        进口开始出现转弱迹象
        进口同比上升  27.3%,季节调整后环比增长14.7%。一般贸易进口同比增长31.4%,环比增长12.1%;加工贸易同比增长16.2%,环比增长16.5%。
        进口增速虽然继续走高,但已经开始出现走弱迹象,因为其增速水平只是略高于上月。由于通胀压力仍然较大,我们预计紧缩政策将会持续;紧缩政策已经开始导致产出出现放缓迹象,这也将会反映在一般贸易进口上。
        贸易差额恢复小额顺差
        3  月贸易差额相对2  月增加74.5  亿美元至13.9  亿美元。其中,一般贸易为-169  亿美元,加工贸易顺差增长98.5  亿美元至296.7  亿美元。
        一般贸易的逆差额虽然比上月略有收窄,但仍然处在较高的水平;加工贸易顺差结束连续三个月回落的趋势,较上月大幅增长,这也是本月回归顺差的原因,我们认为这是由于一般贸易出口由于“春节效应”消失而在本月出现了大幅增长所致。由于中国的政策紧缩环境短期内将会持续,一般贸易顺差回落的态势有可能在下月延续。
        

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