1.  利空因素不改医药行业高速增长"黄金十年"  
        2010年-2020年，庞大的人口基数、城镇化和老龄化拉动医药消费内生性需求，同时医疗保险覆盖率和人民收入水平双重提升，依然是被压抑的医疗需求持续释放的动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药行业稳定增长的态势确定无疑，这为2011年医药行业的投资策略奠定主基调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        2.  医药板块目前虽利空未出尽，但投资风险将逐步锁定和释放，建议规  避高风险子版块并精选个股  行业目前仍面临招标和降价的双重利空：对于"安徽模式"的药品招标，我们对政策与行业之间的博弈持观望的态度；此轮首批药品降价目录，其降幅低于预期，此后还会陆续规定其他品种的最高零售价，随着政策陆续出台，医药行业投资风险将逐步锁定和释放。  
        3.  虽然相对估值水平仍然高企，但整体估值回落带来淘金机会，优选高成长公司作中长线布局，见证板块投资价值凸显过程  从溢价率看，医药板块相对于大盘的溢价仍在90%，处于相对高位，短期内上行空间有限。但行业2011年PE已回落到29-30倍，剔除一些垃圾股和股价过高的新股次新股，传统股票的估值大约在26-27倍，处于合理水平。医药非周期性行业当中有业绩支撑的公司能够支持30倍或略高的市盈率，若看到下半年，估值水平转向2012年，医药股的估值压力将进一步消化，板块吸引力将逐渐凸显，当前时点适宜中长线布局。  
        4.  投资策略：鉴于支持行业发展的因素不变，我们维持对医药行业"推荐"的评级并建议"标配"医药股。子行业选择上，由于化学制剂受政策冲击较大，建议配臵医疗器械、中药和原料药等子版块。个股方面，建议配臵受益于政策、相对安全边际较高或管理层有释放业绩动力的相关个股。  
        有产业升级预期，并受益于新版GMP认证的海正药业  
        管理层有意愿改善经营的同仁堂  
        产品抗通胀、并在不断进行市场扩张的康美药业、东阿阿胶  
        基本面优秀，估值安全的益佰制药、中新药业  
        管理层激励背景下的人福医药、海翔药业  
        医疗器械及服务板块里的鱼跃医疗、万东医疗、马应龙