投资要点：
  新机组将如期投产：宝新能源目前运营中的荷树园一期工程装机容量为27  万千瓦。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原计划08  年4  月、8  月投产的二期工程60  万千瓦机组将如期甚至提前投产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来三期完成后，总容量将达147  万千瓦。
  机组利用率高：公司地处经济较发达、电力较紧缺的广东地区，同时又取得循环流化床资源综合利用发电机组的优先上网权，07  年发电小时约达7000  小时，远高于其他电厂。
  电价优惠大：公司不但获得优先上网权，一期工程还获得优惠上网电价0.58  元/kwh，高于广东省标杆电价0.45  元/kwh  约29%。二期工程同样采用煤矸石和劣质煤混合发电，预计也将获得一期同等电价。
  成本压力小：公司所在广东梅州市周围煤矸石储量丰富，而大批量煤矸石用户只有宝新能源一家，量和价都有十分明显的优势。同时，煤价上涨已是大势所趋，但劣质煤上涨幅度一般来说会低于优质动力煤。因此，与其他火电公司相比，宝新的成本上涨压力较小。
  税收优惠有望持续：一期工程国产设备抵免税可持续到2010  年，平均每年4400  万元的抵免额度基本保证一期项目两台机组税收全免；二期工程所得税率为15%，此优惠可享受到2009  年，优惠到期后公司将继续申请，持续享受的可能性很大。
  新能源将加速发展：公司将分期完成20  万千瓦风电机组和30  万千瓦水电机组立项和建设，其中陆丰市甲湖风电场一期二期共9.9  万千瓦已立项核准，可再生能源建设驶入快车道。
  12  月13  日公司公告，股权激励第一个行权期成功行权，成为沪深两市第一家对激励期权进行行权的上市公司。考虑到公司将逐渐淡出房地产业务，以及激励股权行权增加总股本，我们调整07、08  年基本每股收益分别为0.51、0.81  元，动态市盈率分别为43、27  倍。考虑到宝新能源“节能环保”特殊性以及股权激励计划将有效激励管理层，我们维持对公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。
  风险提示：相关优惠政策变动风险；煤价上涨风险。