宋城股份10EPS1.26元，增长80%，符合预期；增长来源：游客增长47%；拟10派3元，以资本公积金每10股转增12股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计11-12EPS  1.35、1.60元，股价对应11PE  34.9倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后续主要投资亮点有：杭州乐园改善、景区综合性开发、布局全国黄金旅游路线有望取得实质性进展；首次给予“增持”评级。
        点评：
        1、10年EPS1.26元，增长80%，游客强劲增长是业绩增长的动力
        2010年，公司收入4.4亿元，营业利润2.3亿，净利润1.6亿元，分别同比增长63%、96%、85%。拟实行10派3元，以资本公积金每10股转增12股。
        收入和利润增长的两个拉动力：（1）游客增长47%，达380万人，主要原因是公司通过宋城大剧院的改造工程，增加了约50%的座位，提高了宋城景区游客接待能力，并通过推出了2010  年新版《宋城千古情》，提升了宋城景区对观众的吸引力，上海世博会的举办也给公司经营业绩带来了正面影响；（2）杭州乐园游客快速上升，通过夜游活动以及水公园狂欢泼水节等主题活动的开展，进一步提升了杭州乐园的游客人数，使其2010  年游客人数达到78.6万人，同比增长24.67%。
        2、预计11-12年EPS1.35、1.60元
        我们预计2011年宋城景区游客将有可能稍有下滑，主要是基于10年世博效应使10年基数过大造成，我们认为10%之内的游客人数下滑是有可能实现的；但是11年开始将享受涨价带来的益处。因此，我们预计11EPS  1.35元。
        2012年业绩增长的两个潜在动力：（1）游客人数将在11年基数上稳步上升，我们初步估计增长率为10-15%；（2）门票提价。2011年1月1日起，将宋城景区散客以及团队游客中，入景区同时观看《宋城千古情》演出联票价格提高20元。提价的正面影响在2011年开始完全体现。
        因此，预计11-12EPS1.35、1.60元。
        3、未来投资亮点：杭州乐园改善、景区综合性开发、布局全国黄金旅游路线有望取得实质性进展
        杭州乐园改善：杭州乐园将扩建为全新的大型游乐公园，囊括几十项惊险刺激的游乐项目，以“主题突出、晴雨皆宜、老少同乐”为特色，成为长三角地区最具特色的综合性主题公园。改扩建项目进一步了扩大杭州乐园客源结构有效提高公司盈利能力。2011  年将推出在杭州乐园大剧院内打造的4D  实景演出《杭州千古情》（原《杭州之夜》），此节目紧紧围绕吴越的历史文化，有望成为公司新的利润增长点。
        景区综合性开发：公司将推出2011  版《宋城千古情》，并坚持持续创新修改，不断追求演艺节目精益求精；公司在原有募集资金投入7000  万的基础上，将追加自筹资金进行景区二期开发。
        布局全国黄金旅游路线有望取得实质性进展：按规划，在国内一线旅游目的地（例如三亚、峨眉山、张家界、九寨沟等）通过投资或收购的方式，上演数台市场影响力较大的旅游文化演艺节目，并由公司对其统一进行经营管理，逐步实现品牌连锁经营，从而实现公司业务模式的进一步复制与扩展。