投资要点：
          公司公告增发预案：拟向控股股东中船重工集团及其他投资者等不超过10  名特定对象发行不超过10  亿股（中船重工集团承诺拟认购本次非公开发行的股票数量为本次发行总量的10%），发行价格不低于12.44  元/股，募集资金不超过125  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          此次增发融资主要用于：（1）预计以不超过53.6  亿元收购中国船舶重工集团公司持有之武船重工、河柴重工、平阳重工、中南装备、江峡船机、衡山机械6  家公司100%的股权及民船设计中心29.41%的股权；（2）拟使用不超过41.4  亿元募集资金用于舰船及海洋工程装备产业能力建设、海洋工程及大型舰船的改装修理及拆解建设、能源装备与环保装备建设等11  个投资项目；（3）拟以募集资金补充流动资金不超过30  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          此次拟收购的公司中武船重工涉及军用舰船从下料到分段制造工序，河柴重工涉及海军军用动力成套装置，平阳重工涉及水中兵器总装产品，中南装备涉及舰用潜望镜及夜视观测仪器、陆军用系列潜望镜及光电观测跟踪仪器，江峡船机涉及军用船配等。此次收购后公司将进一步新增常规潜艇关键配套及重要装备、水中兵器、军用中高速柴油机、军用光电产品等军品业务，进一步扩大和提升军品业务能力，进一步增强公司现有的舰船、海洋工程产业业务能力以及能源装备业务能力；也使集团存续资产中与公司存在潜在同业竞争的16  家企业减少了5  家。
          由于武船重工涉及军民分线和非经营性资产剥离，河柴重工、平阳重工、中南装备、江峡船机、衡山机械均涉及非经营性资产剥离，故仅公告了除武船重工外的5家公司剥离前数据，未审净利润共约1.61  亿元，民船设计中心未审净利润为418万，但由于注册资本最大的武船重工无数据，我们暂时不能根据各公司的情况估算业绩增厚的情况，但如果按上次收购的PE  水平和此次收购价格最高限53.6  亿进行估算，则估计此次收购应增加10-12  亿的净利润，增厚EPS  约0.1-0.12  元，约增厚业绩20-25%，但这只是我们的大致估计。
          由于数据的原因，暂时不考虑此次增发，预计公司  10-12  年EPS  为0.48、0.55、0.64  元，10-12  年EPS  复合增长率为16%。考虑到公司作为海军装备旗舰以及未来资产注入的预期，我们维持公司推荐的投资评级。
          风险：重组进程的不确定、收购资产盈利数据的不确定等。