传统产业产能利用率出现紧平衡的状态    
        下述倾向表明传统产业产能利用率出现紧平衡状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发电设备平均利用小时在提升，年初部分地区有电力紧张的倾向，限电曾在03  年和04  年时常发生；11  一季度钢铁产能利用率达到或超过85%，历史上曾经在01  年到03  年发生过；  11  一季度出现了六年以来的首次贸易逆差-10.2  亿美元，历史上曾在03  年和04  年一季度发生过。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从投资需求看，11  年1-2  月份非国有企业的固定资产投资增速为42%，远远超过国有企业15%的投资增速。    
        中国重化工工业景气度提升，也体现在产出缺口方面
        我国虽然没有公布产能利用率的数据，可以用如发电设备利用小时数、产出缺口系数等替代指标。从产出缺口看发电量、石油、塑料、化学纤维、水泥、金属切割机床、交流电动机、电工仪器仪表、发电设备、汽车、移动通讯基站设备的产出缺口系数在10  年一整年大部分月份都是大于零，产能处于紧平衡。
        主要经济体制造业景气度提升-是否意味着新的投资周期开始  
        内外制造业景气度较高，可能意味着全球的投资周期在启动。通过欧盟、美国、日本以及新兴经济体的制造业产能利用率的数据比较，除了葡萄牙的数据略微有所下降以外，其他国家的制造业产能利用率都在往上攀升，达到了自08  年全球金融危机之后的最高值。快速提升的制造业产能利用率可以看作是经济景气度的晴雨表。  
        美日制造业景气度提升体现在消费电子和重化工业
        回顾02-04  年美国制造业复苏的起点是01  年网络科技泡沫破灭后造成的景气谷底，随着经济复苏，拉动全球制造业景气度回升的就是消费电子和重化工业。这轮制造业景气提升的起点是08  年的金融危机，历史似乎在重演。  
        历史是否会重演-五朵金花    
        从发电设备利用小时看未来可能演绎02-04  年的情形，从钢铁的产能利用状况看可能演绎01-03  年的情形，从一季度的贸易逆差来看可能演绎03  和04  年的情形。从目前的基本面的供给和需求状况判断，11  年经济的内在机理最有可能比较象03  年。02-04  经历了一个煤电油等的产能瓶颈。当前传统产业景气度的提升，或者是产能去化和需求双重推动的结果。对03  年二级行业年度涨跌幅统计结果显示：通信运营、钢铁、汽车整车、石油化工和电力是当年表现排名最好的五个行业，这就是所谓的五朵金花行情。
        投资策略-历史或许会重演，但不是简单的重演    
        基于上述分析和判断，关注的行业主要是中上游的行业，核心在于"能源"和"原材料"。主要的投资逻辑是：一是内外景气度较高的行业，如机械设备；二是受到需求拉动，去产能化后景气度高的传统产业，如电力、钢铁等；三是传统产业本身的供求紧平衡带来的上游投资机会，如煤炭、石油化工等；四是传统产业本身的紧平衡会给其它下游行业带来供给冲击而因此受益的行业，如水泥建材，化纤和化工原料等。