事件：公司公告2011  年1  季报业绩快报，公司2011  年1  季度实现营业收入11  亿、归属上市公司股东的净利润8300  万元、扣除非经常性损益的EPS0.05元；较去年同期分别增长20%、57%和140%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1  季报基本符合预期，重吊、半潜船运量同比大幅增长超200%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重吊、半潜船1  季度运量同比增长254%、203%，从两种船型的业务量占比看，2011  年1季度该两种船型的运量占比达到11%，为历史新高。这符合我们前期对于公司未来业务“周期弱化”的判断：伴随重吊船、半潜船收入占比由30%提升至60%，公司业务经营的周期在弱化（具体表现为周期拉长，波动幅度减小）。
        市值接近公司船队重置成本价格。根据我们对公司现有船队的重置成本价格测算，目前公司船队的重置成本价格为18.93  亿美元，按6.55  的汇率比价折算人民币计价约为124  亿元；按最新收盘价计算的公司市值为134  亿元，市值与公司船队的重置成本价格比为1.08。
        公司近期宣布对加收$7/吨的燃油附加费和$3/吨的防海盗费，对冲1/3  的新增成本。根据我们测算，加收$7/吨的燃油附加费可对冲1/3  的新增燃油成本。
        由于海盗活动近几年较猖獗，公司今年新增7000-8000  万元的防海盗费用；此前我们模型中已经考虑此种非经常性费用支出，若能成功征收$3/吨的防海盗费，将可对冲1/3  的新增防海盗成本。
        维持“买入”评级。在Brent  原油价格2011  年-2015  年保持年平均115  美元/每桶的假设条件下，我们下调2011  年盈利预测至0.34  元；但中长期来说，我们维持2012-2013  年EPS  分别为0.59  元和0.82  元的预测，因公司的半潜船业务将受益于高油价带来的下游需求增长。对应当前股价的PE  分别为23.3X、13.4X  和9.7X。对应当前股价的PB  为2X，市场对应公司船队的重置成本价为1；建议投资者买入。