事件：    公司发布2010  年年报，实现营业收入355.32  亿元，同比增长46.5%，归属于上市公司股东的净利润127.9  亿元，同比增长67.3%，EPS  为0.36  元/股，BVPS2.01  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度实现净利润27.34  亿元，环比下降15.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配预案是每10  股派现0.946  元。          
      点评：  
        "量价"双驱动。生息资产规模增长21.2%拉动净利润增长29.04  个百分点，其中贷款增长23.13%。以期初期末数据计算的净息差为2.41%，反弹40  个BP，日均余额计算的净息差为2.18%，反弹23  个BP，拉动净利润增长25.8  个百分点。  不良双降。不良率0.75%，拨备覆盖率313.38%，不良余额58.31  亿元，比年初下降22.92  亿元。信贷成本小幅上升3  个BP  至0.47%。  工程机械贷款增长65.1%至437  亿元。光大银行的工程机械贷款行业领先，2010  年该类贷款占个贷22.56%，  提升3.75  个百分点。  手续费收入增长49%，费用比下降3.88  个百分点，分别拉动净利润增长7.87  和13.12  个百分点。  单季度看，四季度主要是拨备支出增加导致净利润下滑，属于正常，而单季度年化净息差反弹3.86  个BP  还是比较理想的。  投资建议：我们预计公司2011  年净利润增长30.2%达到166.6  亿元，EPS0.41  元/股，2012  年净利润增长43.4%达到238.9  亿元，EPS  为0.59  元/股。目前股价对应2011  年PE  为9.64  倍，PB1.69  倍，增持评级（本盈利预测未考虑增发）。