业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年，公司营业收入13.39亿元、归属于母公司净利润1亿元，分别同比增长11.45%/18.76%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）EPS  0.71元，基本符合预期(0.70元)。  
        连锁扩张稳步推进。截止2010年底，公司共有直营门店26家，其中"全聚德"22家、"仿膳"1家、"丰泽园"2家  、"四川饭店"1家；特许加盟店59家，其中"全聚德"55家、海外"全聚德"3家、"丰泽园"1家。公司在发展战略上  将充分运用资本市场、坚持发展连锁经营，物色多种品牌进行战略收购。2011年，公司计划新开1-2家直营店、3家"三  合一"模式连锁店及4家特许经营店。  
        集团资产"东来顺"注入预期强烈。日前，首旅集团副总裁高飞先生接受中国证券报采访时表示，首旅集团未来目  标力争旗下六大业务板块"一个板块一家上市公司"，其中餐饮板块中"  东来顺"和"全聚德"有望在十二五期间进行整合。此报道迅速点燃市场关于东来顺注入公司的预期，我们认为，东来  顺与全聚德整合是首旅集团一直以来努力的方向，可能性较大，但时点目前无法把握。根据公开资料，东来顺资产规模  约1亿元；拥有门店约140家，其中直营店30家左右；收入约3亿元，利润总额约2500万元。东来顺若注入对公司业绩影响  目前尚无法测算，而东来顺的注入对于全聚德实现多品牌发展战略、打造大型餐饮连锁集团无疑将起到正面推动作用。  
        风险因素。自然灾害等事件冲击；CPI大幅上涨带动成本上升等风险。  盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司业绩预测：不考虑资产收购，预计公司2011-2013年EPS为  0.82/0.94/1.10元。结合旅游行业估值水平，考虑到资产整合预期，我们认为公司合理价值为32.80-36.90元，对应2011  年40-45倍PE，维持现价(33.35元)"持有"投资评级。  
        国泰君安给予湘鄂情"增持"  评级  
        2010  年公司实现收入9.23  亿元，增长25.1%；净利润5802  万元，下降24.4%；EPS0.29  元，开店加速导致盈利低于预期。  
        开店步伐加快保障收入增长。2010  年，公司的餐饮业务收入9.12  亿元，同比增长26%，快速增长主要归功于2010  年快速开店以及2009年新开门店于2010  年全年营业且逐步成熟。
        北京地区的门店收入稳定增长，盈利能力较强。湖北区域因新修建地铁造成交通不便和门店改造装修影响，业务有所下滑。  
        公司经营较为稳健。分门店看，母公司两家门店收入稳定增长、盈利能力较强。2010  年新增门店亏损2302  万元，其中南京店是主要的亏损点，主要由于南京店的投入大、2010  年经营时间短。其余门店收入增速尚可，收入规模效应显现、盈利增速高于收入增速。  
        毛利率下降能够控制。2010  年公司综合毛利率下降并不明显，基于2011  年高CPI  预期公司可能上调菜品价格，弥补原材料价格上涨。
        人员费用大幅上涨。2010  年两费用率同比大幅上升36.6%，其中营业费用同比增长57.8%，除了新开门店带来折旧摊销、开办费用的增量，2010  年人员成本同比增长27%是重要原因。
        我们看好公司长期发展。股权激励范围较广，留住核心技术人才；餐饮业集中度即将提升，公司稳健经营的风格将在竞争中脱颖而出；受益于上市募集资金，公司具备先发优势。短期业绩爆发点在2012  年中。  
        盈利预测及投资建议。预计11、12EPS  为0.48、0.65  元，参考公司成长性和行业估值，建议给予11  年50  倍PE，目标价24  元，增持。