◆受益原油价格上涨，国内炭黑价格上涨概率大，公司盈利弹性极大：
        炭黑主要原材料是焦油，国外主要是石油路线，国内是煤路线，国外乙烯焦油在80  美元以上油价明显不利，目前煤焦油比乙烯焦油制炭黑成本至少低500  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受益高油价，近期我国煤头炭黑企业出口比例大幅增加，国内供需紧张局面或再现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        另外，当前行业的平均吨净利在100  元，处在景气低谷，而行业正常收益水平应该保持在400  元左右（最高时达到800-900  元/吨），炭黑涨价存在内在动力。炭黑价格对公司的业绩弹性非常大（当前炭黑均价在7900  元/吨），炭黑每上涨100  元/吨，增厚EPS  约0.16  元。
        ◆钢铁行业开工率逐步恢复，炭黑原材料煤焦油价格上涨动力不足，利好炭黑行业：
        煤焦油是国内炭黑企业的主要生产成本（占70%）。焦油下游需求结构来看，40%不到用于炭黑，50%以上用于煤焦油深加工（工业萘、沥青等）。煤焦油是焦炭的副产品，焦炭主用于与炼钢，目前钢铁行业的去库存已基本完成，开工率正逐步恢复，从而带动焦炭产量提升，从而使得煤焦油供应量增大，煤焦油价格上周普遍下跌50-100  元/吨，下跌趋势可能延续，另外由于煤焦油高位，导致煤焦油下游深加工（工业萘、沥青）企业成本倒挂，开工不足，双重因素将导致煤焦油价格至少保持稳定，进一步上涨的可能性较小。
        ◆公司布局全国，靠近原料聚集地，降低成本极大提升盈利能力：公司现有55  万吨产能，布局全国，未来两年产能将保持30%复合增长。目前拥有景德镇、韩城、朝阳、乌海、邯郸、太原6  个生产基地。预计2011  年邯郸另8  万吨投产，另外公司近日又公告了收购了山西一家企业，炭黑产能7  万吨，届时公司产能合计将达到55  万吨产能；2012  年，西南基地15  万吨产能投产，届时公司总产能将达到70  万吨。未来两年公司产能扩张将保持在30%左右的水平，成长性良好。
        值得一提的是，公司的全国布局不仅可以使得公司靠近原材料聚集地，也可以使得靠近下游客户所在地，降低运输费用，抢占市场。通过全国布局，公司将极大地提升自身的盈利能力。
        ◆炭黑盈利拐点已现，未来进入提价周期，盈利弹性凸显，给予“买入”评级，目标价格18  元。
        我们认为炭黑行业目前处于拐点。下游需求来看，轮胎子午化以及汽车行业的快速发展增加了对于炭黑的需求，特别是优质炭黑的需求。优质炭黑需求的提升将使得公司的炭黑产品进入提价周期。而尽管目前煤焦油价格处于高位，但由于钢铁开工率逐步回升，而对于钢铁的需求出现提升，在这种情况下，我们预计未来一段时间内，煤焦油的供应将由于钢铁行业的回暖而增加，届时煤焦油的价格将出现保持平稳，且由于煤焦油高位，导致煤焦油下游深加工（工业萘、沥青）企业成本倒挂，开工不足，双重因素将导致煤焦油价格至少保持稳定，进一步上涨的可能性较小。
        以当前炭黑价格计算，预计11  年去年业绩0.6  元，当前股价12.26，对应20PE（公司历史估值：09  年20-50  倍PE，10  年40-65  倍PE），目前估值水平比较安全。
        考虑到公司目前进入提价周期，未来公司EPS  有上调概率，根据公司往年静态估值水平来看，给予11  年30  倍PE，给予“买入”的投资评级，目标价格18  元。