公司公布2010  年业绩，实现收入6.3  亿元，同比增长72.11%；实现净利润5950.12万元，同比增长33.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对应摊薄后EPS  为0.64  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        利润增速明显低于收入，源于成本压力。公司2010  年各业务毛利率都出现明显下滑，全年收入增速72%，远高于利润33.19%的增速。盈利能力降低主要在于玻璃原片价格上涨导致的成本提升，以及家电玻璃行业竞争激烈。2010  年公司整体毛利率为28%，净利润9.4%，均为近三年的新低点。我们预计今年玻璃行业供求矛盾突出，玻璃价格将处于下行通道，有利于公司降低成本。
        彩晶玻璃仍是第一大业务，太阳能玻璃业绩显现。①2010  年彩晶玻璃收入实现翻倍，占总收入近四成，主要得益于年产150  万平米彩晶玻璃项目的投产。公司在彩晶玻璃市场占有率高，议价能力强，即使毛利率有所下滑，但目前仍是盈利能力最强的业务。②太阳能玻璃今年增长1767%，受益于全球光伏行业高景气带来的需求增长。公司2010年底太阳能封装玻璃产能已达到300  万平米，并计划于今年将产能增至600  万平方米。未来太阳能玻璃业绩贡献将继续增大。而TCO  玻璃业务仍有待关注。
        5000  万元再扩家电玻璃。公司拟将5000  万元超募资金建设年产120  万m2  玻璃层架/盖板生产线和年产150  万m2  彩晶玻璃生产线。项目投产后，公司彩晶玻璃产能将增至430  万平米，家电层架与盖板玻璃产能将增至460  与260  万平米。再考虑公司晶硅封装玻璃的计划，太阳能玻璃增至600  万平米。产能扩张将为公司今明年业绩作支撑。
        负债率有所下降，大量超募资金可支持更大的扩张。公司目前63.2%的负债率较2009  年的54.9%有较大幅度增长，但较2010  年中报时的68.3%已有明显下降。公司大笔超募资金在手，未来或可能加速扩张。
        给予“推荐”的投资评级。我们预计公司2011-2013  年收入为8.79  亿、11  亿、12.3  亿，每股收益为1.07  元、1.38  元、1.50  元。给予“推荐”的投资评级。