阿胶块提价推动2010  年利润大幅增长：2010  年公司实现收入24.6  亿元，同比增长18%，实现净利润5.8  亿元，同比增长49%，每股收益0.89  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润大幅增长主要是2010  年阿胶块4  次提高出厂价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年第四季度公司实现收入6.9  亿元，同比增长7%，实现净利润1.6  亿元，同比增长8%，每股收益0.25元。四季度收入和利润增速放缓，主要是公司从2010  年11  月开始控制阿胶块发货。公司推出每10  股派发现金3  元（含税）的利润分配预案。
        2010  年阿胶系列产品收入同比增长32%：毛利率67.8%，同比提高2.4  个百分点。分产品来看，阿胶块销量平稳，平均出厂价同比上涨约47%；复方阿胶浆收入增长约15%，2010  年6  月出厂价从26  元上调至27.5  元，上涨幅度6%；保健品收入增长50%以上，其中阿胶原粉、桃花姬阿胶膏和阿胶枣增长较快。
        经营活动现金流表现好：2010  年公司应收账款周转天数19  天，存货周转天数63  天，同比均周转加快。公司每股经营活动现金流0.97  元，高于0.89  元的每股收益，主要是应付项目较期初增加。
        一季度预增  50%-100%，超市场预期：我们预计一季度公司净利润同比增长60%左右，阿胶系列产品收入预计同比增长30%以上，其中阿胶块收入同比增长30%-40%，平均出厂价同比上涨90%-100%，销量同比下滑约30%；阿胶浆收入同比增长30%以上。
        估值已具备吸引力，维持买入评级：我们调整公司2011-2012  年每股收益至1.35  元、1.86  元（原预测为1.51  元、2.09  元），预测2013  年每股收益2.38元，同比分别增长51%、38%、28%，对应的预测市盈率分别为33  倍、24  倍、19  倍。阿胶块价值回归、阿胶浆销量上升、保健品空间巨大，公司致力于打造“滋补第一品牌”。在阿胶块这一产品上，公司是我们定义的“药中茅台”，目前估值已具备吸引力，我们维持“买入”评级。