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研究报告:国信证券-低等级信用债的回报较好-信用债周报-110412

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-04-12 11:42:09
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 508 KB 分享者: lij****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们仍旧坚持二季度投资策略中的观点:  
        鉴于当前中票、企业债的信用利差已经处于历史较高水平,且基础利率继续大幅上行的概率有限,因此我们倾向性地认为二季度中票、企业债收益率上行的幅度将降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,我们建议可降低短久期的短融资产的比例,增配中票企业债,以博取更高的票息收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然低等级品种收益率上行的幅度很可能大于高等级品种,但是其较高的息票可以对资本损失提供充足的保护,综合回报率(6M  HPY)仍会高于高等级品种,建议增配。  同时,我们预计低等级企业债的收益率将在二季末以后出现一定幅度的上行,  故建议跨期限配臵的投资者额外预留部分仓位,待低等级企业债收益率进一步上行后再进行配臵,以防止届时由于流动性匮乏而导致无法及时调仓。  公司债市场收益率上行的幅度将高于企业债,因此我们仍建议采用保守型配臵策略,推荐久期较短、息票较高的品种,以求通过息票收入对资本损失进行覆盖。具体的个债推荐有:09  亿城债、09  名流债、09  东药债和09  新黄浦。  

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