与预测不一致的方面
        鱼跃医疗公布了2010  年全年业绩，由于之前公布了业绩快报，年报数据和我们的预测值基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现全年收入为人民币8.8  亿元（同比增长64%），净利润为1.6  亿元（同比增长60%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）公司的核心产品制氧机（2010  年收入占比28%）的销量同比增长超过100%，毛利率同比提升了8%左右，主要因为重要配件的自产率大幅提高，以及新型号产品毛利率较高；2）其他家用产品也在市场高速增长的大环境下普遍实现了30%左右的快速增长；3）缝合线等高值耗材业务仍处在销售队伍磨合阶段，2010  年收入贡献有限。
        投资影响
        我们维持对该股的买入评级，因为1）公司家用医疗器械产品在中国市场的收入仍将实现高速增长，我们维持预测2010-13  年37%左右的增长；2）随着产能的逐步释放，公司今年起会加大出口产品的收入占比，制氧机和轮椅将是其中的核心品种，我们认为外销2010-13  年的收入复合增长率将达到60%左右；3）高值耗材是中长期的增长点，而我们认为今年是公司医院销售团队成形的起始年，收入贡献将逐步加大。
        推动因素：1）我们预计今年一季度的EPS  增长将达到60%左右，我们注意到公司一季度的生产一直处在满负荷运作状态；2）高值耗材产品的每一个收购都将推动股价上涨，而公司正在积极的和一些潜在标的谈判，我们对管理层选择标的能力有信心。估值：我们维持原来的业绩预测，基于EV/GCI  vs.  CROCI/WACC的12  个月目标价格维持48.6  元不变，对应47  倍的2011  年预测市盈率。风险：公司高值耗材业务的进展低于预期。