事件：
        4  月8  日公司召开10  年度股东大会，我们前往参会并与公司主要负责人、国家糖工程技术中心等进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        1.主业内外基础环境好转或优化、产能扩张等方面的信息表明11  年实现量价齐升是大概率事件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司目前产业链定位于功能糖配料供应商，经济效益取决于玉米、玉米淀粉等原材料成本的上涨情况和对下游企业的提价情况。10  年公司采购的玉米、玉米淀粉价格上涨20.08%和17.52%，但低聚异麦芽糖三款产品IMO90  粉、IMO50  粉和IMO50  浆全年销售均价分别下降3.83%、上涨2.03%和2.87%（一降两涨），果葡糖浆上涨7.89%，赤藓糖醇上涨5.79%，总体涨价幅度和频率没有及时跟上玉米和玉米淀粉价格变动情况，导致综合毛利率下降2  个多百分点。
        11  年公司将因为以下原因或理由有望实现“量价齐升”：
        一是主打产品提价环境与基础好转。公司主导产品益生元系列属于国家政策鼓励的一个战略性新兴产业——生物工程，加上居民收入提高和消费升级逐渐强化“吃出营养、吃出健康”的消费新诉求，公司产品总体将继续供不应求，需求的强劲夯实了进一步提价的经济基础与社会环境；
        二是公司将采取内部消化措施，降低成本压力。包括适时增加或减少原材料储备，降低平均生产成本，以及不断改进和革新自制淀粉生产工艺，提高淀粉得率，通过加大自制淀粉比例等，降低产品单位成本；三是玉米等主要原材料价格有望保持基本平稳。预计11  年玉米等涨价幅度将远低于10  年，而公司产品提价幅度却相对高于10  年，从而可以较大程度填补10  年产品提价滞后之不足；
        四是产能大扩张带来产销量的大幅增长。公司新增5  万吨F55  果葡糖浆、募投项目1  万吨低聚果糖和改投项目4000  吨赤藓糖醇等几个产品会在11  年形成产能，总体产能将达到25  万吨；预计公司今后会利用2010  年9  月竞拍的19  万余平方米工业用地进行二期扩产，进入产销同步扩张时期。
        五是低聚糖的下游市场会有明显改善。公司10  年低聚异麦芽糖在价格下降情况下实现销量增长，毛利率从08  年的40.65%下滑到09  年的37.96%，10  年再降至29.36%，但收入增长8.91%。对于未来的量价走势，公司认为，低聚糖是毛利率较高的益生元产品，由于厂家增加产量增加但销量增长并不同步，价格逐渐下降，毛利率也随之下降且利润率趋于平均化，目前基本进入平均利润率区间。销量下滑一方面是由于下游厂家的用量增长与低聚糖生产增长不同步，再有是因为食品安全问题，近一段时期以来国家有关食品添加剂的严格规范措施没有明确低聚糖作为配料的定位，低聚糖被误认为“食品添加剂”而在下游企业因为“推广标准不到位而不敢用”。2011  年3  月22  日全国食品添加剂年会传出信息，低聚糖的国家标准正在制定中，国务院最近会出台一个政策，会提出在标准出来之前存在“一年半左右的过渡期或缓冲期”，在这期间下游企业可以使用。这一信息等于打开了低聚糖的下游市场空间。