投资要点：
        公司召开了  2010  年业绩说明会，与投资者就行业状况、公司各项业务的详细情况以及未来的发展战略等情况进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司  2010  年收入621.834  亿元，同比增长53%；归属于母公司净利润19.09  亿元，同比增长45%；10  年EPS0.23  元/股，与上年数持平，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010年收入增长的主要动力在于主要产品均有不同程度增长，其中动车组、城轨地铁和机车这三驾马车正如预期快速增长，动车组收入增长229%、城轨地铁收入增132%、机车增65%；货车增速温和，约22%；普通客车收入则出现约10%的降幅，这与中国南车10  年业务情况类似。与南车类似还有海外业务拓展的趋势，虽然目前国内市场收入仍占公司业务的主要份额，海外市场收入约占收入的7%左右，但增速高达96%。
        回顾十一五，中国铁路客货运周转量复合增值率分别为  5.9%和7.3%，营业里程由7.71  万公里增至9.10  万公里，预计十二五末营业里程将达12  万公里，高速铁路将由目前的8358  公里增至1.6  万公里。铁路行业十二五发展规划将继续会推动公司业务高速发展。我们仍然认为动车组、城轨地铁和机车将继续是公司业务高增长的动力。公司未来将继续实施三步走的发展战略：2008-2011  年再造一个北车、2011-2015  规模1500  亿以上成为国际知名企业、2015-2020  年进入世界500  强；将打造包括轨道装备、通用机电、现代服务、战略新兴在内的四大产业。
        公司回应铁道部高管更换对行业以及公司的影响时表示，高管的变化不会对铁路发展、公司的发展产生实质影响，首先在于中国的铁路保有量、人均铁路保有量仍远远不足，与欧美国家相比仍有较大差距，仍然应该大规模发展；其次，铁路发展规划已经上升到国家战略层面，高速铁路装备、机车已经列入我国的战略新兴产业，这也不是一个两个高管的变化能够影响的；第三，目前已开工的高铁项目至少有1.6  万公里，是几部委联合审批项目，不会停下来，否则将给国家造成的损失，既定目标不能改变。
        据了解，公司目前在手订单约1200  多亿元，其中动车约占50%，机车约占21%，城轨地铁约占18%。公司目前动车组年产能约200  列。京沪今年开通，可能至少要配100  列以上动车；而武广线目前的行车密度也远未达到原来预期的密度水平；今年可能还有哈大、京武等线路陆续开通。大功率机车按2012  年7900  台计算，已有的采购订单约5240  台，考虑到已采购但未交付以及尚未招标采购的量共约5000  台将在今明两年内交付。对于增速较温和的货车，目前新的看点在于重载货车的趋势、集装箱货车良好的发展前景，但这些货车的产品变化将是一个渐进的过程。
        我们暂时不考虑公司前期公告的增发融资方案，根据年报以及交流情况调整了盈利预测，预计公司11-13  年EPS0.32、0.40、0.52  元，10-12  年EPS  复合增长率为约30%，目前2011  年24  倍PE。维持推荐评级，目标价9.00  元。
        风险提示：
        如果材料成本上涨、产品价格下降等可能将影响公司盈利。