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研究报告:华林证券-投资策略周报:加息是上涨催化剂,猎杀大象机会难得-110411

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-04-12 09:37:26
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡宇
研报出处: 华林证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,292 KB 分享者: den****926 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、在加息周期启动之后,市场未必会立马进入调整周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历史经验表明,每次加息之初,市场往往以上涨来反应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在加息之初,由于负利率的本质没有改变,因此,投资者往往选择在资产市场获得更大的风险溢价,以此对冲通胀风险。只有当负利率变为正利率之后,活期化的储蓄存款才可能重新考虑回流定期存款。加之,在负利率阶段,过剩流动性对资产价格形成冲击,虚拟资产膨胀将会加速存款活期化的进程,因此,往往每次A  股市场出现历史高点之时,对应的反而是存款活期化最甚之时。
        2、按照各大宗资产的市值对比来看,目前A  股的市值仍属于偏小的范畴。按照证券化率来看,2010  年GDP  接近40  万亿,当前A、B  股总市值为27.7  万亿,对应的证券化率不过69%,对应的房地产市值占GDP规模的比例达到250%,以国际对比来看,70%的证券化率是比较安全的,而中国房地产市值是严重高估了。在目前中国缺少有效投资渠道的情况下,在农产品价格、大宗商品、期货价格缺少流动性和政策干预的情况下,A  股蓝筹显得更加有吸引力。
        以未来证券化率回到100%的情况来看,上证指数对应的点位在4200点左右。因此,当前A股蓝筹股的上涨空间应该维持在30-40%的合理区域。
        3、历史的经验告诉我们,在风格转化之初,在每次银行股启动之前,有色与煤炭往往先行一步大幅跑赢大盘。机构资金在选择配置流动性较强的有色煤炭作为多方先锋,通过试探做多力量,逐步带动市场人气,从而为银行股的启动奠定资金基础。而最近医药与食品饮料股的大幅下挫正好表明,市场风格已经开始轮换,主题投资和概念股的机会已经出现递减效应,而周期股在有色、煤炭、钢铁与金融的带领下带动指数重上3000点。上述特征显示周期股牛市已经开启。
        4、技术形态分析表明,上证综合指数及上证50指数已成功突破,有望开启新一轮主升浪行情。
        

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