投资要点
        业绩简况；
        2010  公司实现收入和归属于母公司净利润分别为8.7  亿元和1.9  亿元，同比增长分别为24.84%和49.72%，实现每股收益1.39  元，每股经营性现金流1.47元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】闽发证券的坏账冲回和片仔癀系列产品的销售增长是业绩超预期的主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        片仔癀价量齐升；
        从收入明细看，片仔癀系列31.43%的增速构成整体收入增速中贡献最大的部分。从内外销明细数据我们可以看出，片仔癀2010  年销量约有20%的增长，产能则主要依靠公司人工养麝解决。
        2010  年股价上涨过程反思；
        片仔癀作为中药历史沉淀形成的顶级品种，解决了消费品潜力的关键要素——品牌。类似于白药、阿胶、同仁堂等老牌中药企业，只要管理层或公司营销战略稍有变化，功成则酝酿出一波长达3-5  年的高成长投资机会，功败也能在原有品牌价值形成的安全边际之上产生一轮交易性机会。
        重点关注  2012；
        我们强烈建议投资者密切关注2012  年的投资机会，因为2012  是公司管理层换届年。但目前公司股价已透支2011  年提价带来的业绩增长，考虑国有企业换届年份之前常有的业绩波动，建议投资者2011  年偏谨慎。但对于低位介入的投资者，建议继续持有。
        业绩预测说明；
        我们预计2011-2012  年，公司每股收益分别为1.51、1.94  元，对应PE  分别为41  和32  倍，维持“推荐”评级。值得说明的是，由于我们认为公司2012  年管理层换届后，业绩将会出现重大波动，因此暂不提供2013  年盈利预测。