事件
        4月9日，北京银行发布了2010年报，主要财务数据是：实现营业收入156.35亿元，同比增长31.45%；归属于上市公司股东的净利润68.03亿元，增长20.75%；基本每股收益1.09元；2010年底，每股净资产6.83元；平均资产收益率1.09%，平均资本收益率17%；分配预案为10派2.16元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评述
        1、营业支出及资产减值损失支出增加较多
        2010年，北京银行净利息收入同比增长32.18%，手续费及佣金净收入增长48.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于营业支出增幅（43.31%）和资产减值损失增幅（78.39%）均超过了营业收入增幅（31.45%），致使税前利润和净利润只分别增长了20.09%和20.75%。
        2、成本收入比小幅上升
        多年来，北京银行成本收入比在全部上市银行中一直处于最低水平。我们认为随着竞争的加剧及异地机构的发展，其成本收入比有缓慢上升趋势。2008年以来，北京银行的成本收入比及营业支出占营业收入的比重总体上保持着上升趋势。尽管如此，在已披露2010年报的上市银行中，北京银行的成本收入比仍处于最低水平。
        3、活期存款比重下降，存贷款利差稳定
        2004年，北京银行活期存款比重高达63%，此后总体上呈现为下降趋势，2010年下降到53.34%，但目前仍接近于与行业最高水平。
        2010年，北京银行存款利率、贷款利率、存贷款利差分别为1.41%、5.21%和3.80%，与2009年的1.42%、5.20%和3.78%基本持平。
        4、资产质量继续提高，拨/贷比接近达标
        2010年末，北京银行不良资产余额和不良率分别为23.21亿元和0.69%，分别比2009年减少了4.75亿元和33bp；拨备覆盖率进一步提高到307.12%（2009年末：215.69%）；拨/贷比或贷款拨备率2.13%（2009年底：2.21%），与监管要求差距不大。
        5、非公开发行将充实核心资本
        截止2010年底，北京银行核心资本充足率10.51%，类似的核心资本充足率水平并不低。
        与年报同时，北京银行还发布了非公开发行股票预案。预计募集资金总额不超过人民币118亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充核心资本。发行价格为定价基准日（4月9日）前20个交易日公司A股股票交易均价的90%，即10.88元/股。发行对象共10名，分别为华泰汽车集团有限公司、中信证券、泰康人寿、中国恒天集团有限公司、南方工业资产管理有限责任公司、华能资本服务有限公司、力勤投资有限公司、西安开源国际投资有限公司、国家开发投资（国开投）和国投资本控股有限公司，认购金额分别为35亿元、30亿元、20亿元、5亿元、5亿元、5亿元、5亿元、5亿元、5亿元、3亿元。本次发行认购的股份，自非公开发行结束之日起36个月内不得转让。
        5、预期2011年净利润增速为29.34%
        我们预期，在不考虑再融资的假设下，北京银行2011年净利润增速约29.34%，合每股收益1.41元。按2010年及预期的2011年每股收益，北京银行目前的P/E分别为11.58倍、8.95倍，对应的P/B分别为1.85倍、1.53倍，我们维持“增持”评级。