评论：
        预计  2011  年一季度火电行业利润同比下降明显，而水电行业继续保持上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        11  年一季度，市场煤价同比平均上升3.9%，环比10  年四季度基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计一季度火电发电量同比上涨约11.5%，环比10  年四季度上涨约7%。但是考虑到由于煤炭库存因素，10  年四季度煤炭价格的上涨对火电企业业绩影响将主要体现在11  年一季度。同时了解到，11  年2  月份以来对于重点合同煤存在兑现率下降的问题，综合影响火电企业2011  年一季度业绩。预计一季度火电行业利润水平环比10  年四季度下降约25%，同比下降约40%。预计一季度水电发电量增长超过25%，测算整个水电行业利润同比增长超过35%。
        2011  年一季度主流火电企业盈利大多出现下降，主流水电企业盈利上升明显。
        尽管主流火电企业一季度发电量增幅超过行业平均水平（主流火电企业一季度发电量增速平均在15%—20%），但由于煤炭成本的高企，导致主流火电企业一季度业绩大多出现下降。预计净利润同比出现大幅度上涨的火电企业，主要是10  年同期基数较低的企业，如大唐发电、上海电力（上涨幅度都超过100%）。预计出现一定幅度上涨的火电企业主要有国电电力、国投电力、京能热电（上涨幅度在10%左右）。主流水电企业净利润水平预计有30%的上涨。
        有竞争优势的环保企业在  2010  年已经显现利润的高增长，通过2010  年的上市融资，预计多数企业2011  年继续保持高增长，并且将在2011  年下半年集中表现出来。由于多数环保类企业业绩的季节性因素，一季度业绩往往占比很小，并且波动很大，在考虑到各类公司去年同期基数影响后，预计一季度净利润同比增幅较大的企业有万邦达、碧水源、桑德环境、兴蓉投资等（增长幅度预计超过30%）。其他环保企业预计从下半年开始，净利润同比增速将开始明显上升。而随着环保产业支持政策的逐步明朗，以及各地“十二五”规划的落实，我们预计环保产业从2011  年下半年开始将进入新一轮增长周期。
        继续维持水电类企业具备绝对价值的观点。同时强调环保类企业经过之前调整，目前进入安全区域，随着下半年各类环保企业订单的迅速增加，将迎来行业整体性机会，建议开始逐步增持。国家发改委表示，“十二五”时期将深化资源环境价格改革，要以水、电、油、气、矿为重点，完善反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的资源性产品价格形成机制。我们依然认为在夏季用电高峰来临前，进行适当电价非对称调整是大概率事件。同时在未来CPI  压力逐步缓解后，电价改革也将会进一步深入。除了火电的交易性机会外，我们依然认为水电类企业目前估值仍偏低，在未来水电支持政策逐步出台背景下，将迎来估值修复。依然建议买入水电龙头长江电力，以及外延式扩张明晰的桂冠电力、分红收益非常明显的国电电力。环保类企业经过前期调整，股价目前进入安全区域，随着下半年各类环保企业订单的迅速增加，将迎来行业整体性机会。我们建议投资者开始逐步增持。推荐万邦达、碧水源、九龙电力、桑德环境、盛运股份。