主要观点：
        ●投资选择：重个股，轻行业，优质公司给予估值上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  1  季度汽车板块整体跑赢大盘的主要原因是：上汽、宇通、江淮、悦达等上涨主要是盈利推动，因市场不断改变汽车基本面的预期而导致股价上涨，而估值仍停留在原位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的观点：未来行业整体仍是平稳增长，但优质公司一定会异军突起，长时间超越行业平均增速，市场份额不断提升，抗周期能力加强，未来不仅能成为国内行业龙头，甚至有望成为世界龙头，对于有这样潜质的公司，市场应该给予超出行业平均估值水平的估值。把握结构性机会，继续推荐上海汽车（目标价30元）、江淮汽车（目标价20  元）、宇通客车（目标价33  元）、江铃汽车（目标价42  元）；其它推荐悦达投资、福耀玻璃、华域汽车、广汽、潍柴等。
        ●11  年汽车估值在11  倍左右，优质公司应给予行业平均估值水平上限。1  季度汽车跑赢大盘，整车涨幅10.33%，零部件涨幅4.02%，但估值仍低。横向比较：3  月31  日汽车整车相对家电估值水平为0.63  倍（历史平均1.01  倍）；相对机械估值水平为0.56  倍（历史平均0.96  倍），均低于历史平均相对水平；纵向比较，其估值水平仍低于自身历史平均水平。国际比较，估值分化是必然趋势，日韩汽车发展史上优质公司远跑赢其它公司。1  季度资本市场已经选择涨幅高于其它公司的优质公司，我们认为优质公司估值可以给到行业平均估值的上限。
        ●继续看好SUV  及MPV  高增长。1-2  月SUV  及MPV  销量增长54%和19%，高于乘用车平均增速。以SUV、MPV  为主业公司值得重点关注，如江淮、江铃、悦达等。
        ●轿车：2  季度供给短缺导致产销量下降仅是一次性影响，全年行业平稳增长，车企分化是必然趋势，选择优势企业。日本地震导致零件短期的供给不足将导致2  季度产销量增速放缓及车价稳定、库存下降；车企的复工将导致供应逐渐恢复，而同时累积的需求也将得到释放，日系车及给日系车配套的零件企业受影响较大，其它品牌车企销量提升。回顾日本、韩国、美国汽车发展历史，车企分化是必然趋势。现阶段，轿车中上海通用、上海大众、一汽大众、北京现代、东风悦达等表现优异，自主品牌轿车出口能减缓国内竞争的压力。
        ●油价上涨对需求有一定影响，但国际国内比较相关性并不强。国际、国内油价涨幅与汽车销量增速相关系数极低，特别是国内市场，二者R  值仅为0.0045；近期发改委表态：政府不会任由国际油价上涨带动国内物价连创新高，正在研究建立政府、企业、消费者合理分担机制。油价继续上涨对需求还是有一定影响的，但并不必然导致销量下滑。
        ●大中客车：季度环比增长，强者更强。10  年公交客车增速低于行业增速属于非正常情况，11  年公交客车需求增速将回升；11  年客车出口恢复的幅度将决定11  年大中型客车行业增速。2  季度客车需求将逐步回暖，公交、团体及出口好转将导致客车行业需求稳定增长，维持大中型客车销量15%增长判断，下半年行业将远好于上半年，宇通客车未来市场份额继续提升，将拉大与竞争对手距离。
        ●重卡：全面回暖还需时间。虽然工程类重卡需求向好，但半挂牵引车需求下降影响了重卡整体的回暖。预计2  季度重卡销量与同期比较基本持平或下降，预计重卡全面回暖还需要时间。