上周A  股市场强势收高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加息和货币紧缩利空得到了快速消化，大盘、周期等低估值的蓝筹股资金介入明显，而高估值板块表现则相对平淡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从招商行业指数来看，通信服务、有色金属、建材、钢铁等板块涨幅居前，航空机场、食品饮料、通信设备等板块表现落后。
        欧元加息、美元贬值、大宗商品价格上涨，通胀冲高和货币紧缩依然是大势所趋。由于欧元率先于美元加息，加重了美元贬值和油价上升，油价上升必然带动粮价上升，这预示着能源价格推动的通胀攀升过程仍将持续，二季度货币政策紧缩难以逆转。我们对中期内的通胀和货币紧缩以及流动性并不乐观。
        二季度市场冲高回落概率大，短期仍处于冲高过程。大宗商品价格上升可能加重中期内通胀形势和流动性紧缩的严峻性，二季度市场冲高回落概率较大，但短期可能刺激资源股票上涨而是大盘继续冲高。我们建议投资者关注大宗商品价格上升带来的短期机会和中期风险。
        行业配置方面，短期可继续立足于低估值和业绩预增行业，超配银行地产、煤炭建材以及石油及其服务行业。国家对下游产品涨价控制而对上游产品涨价纵容，因此在通胀冲高过程中，利润向中上游集中是大势所趋。从我们对行业景气的监测来看，目前景气比较高的行业主要集中在上游资源品，比如煤炭、石油石化、有色、建筑建材等；还有部分中游资本品，比如机械等。
        景气回落甚至下降的是中下游行业。因此建议继续超配低估值和上游。
        周期股行情何时结束？我们认为一看估值二看通胀趋势。在增量资金缺乏的情况下，存量资金在不同板块之间来回游荡造成了不同板块股票此起彼伏，估值是资金考虑的重要因素；另外是看通胀趋势，在物价上行过程中，周期品行业的业绩预期通常随PPI  上升而上调，一旦物价周期逆转，那么周期股行情将告一段落。因此，中期内我们建议一定要在通胀见顶之前减持周期股。