事件：  
        2011年4月9日，星马汽车发布2010年年报：2010年公司实现备考营业收入（重组后的备考数据，下同）80.12亿元，同比增长59.40%，实现备考归属母公司净利润7.09亿元，同比增长117.99%，按照重组后总股本4.06亿股计算，实现备考全面摊薄EPS1.75元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期，公司公布2010年度拟不进行利润分配。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：  
        首次给予公司"增持"的投资评级。公司是混凝土搅拌车细分领域的龙头企业，即将注入的重卡业务正处于高速成长期，将为业绩带来新的增长动力。公司的亮点在于重卡市场份额的不断提升，以及混凝土机械的行业性机会。重组后专用车和重卡业务将发挥协同效应，有助于公司盈利能力的较大提升。我们预测星马汽车重组合并华菱汽车后的2011-2013年全面摊薄EPS分别为2.28元、2.73元和3.39元，按照4月8日收盘价计算2011-2013年动态市盈率分别为11倍、9倍和8倍。考虑到2011年重卡行业增长的不确定性，首次给予"增持"的投资评级。
        重组后重卡将成为核心产品。2010年星马汽车（重组前）实现营业收入39.74亿元，同比增长49.97%，实现归属母公司净利润2.68亿元，同比增长223.32%；华菱汽车实现营业收入64.68亿元，同比增长63.89%，实现归属母公司净利润4.46亿元，同比增长81.35%。
        假设重组后内部供应的重卡底盘收入归入专用车，预计2011年公司的重卡业务收入占比将为51%，超越混凝土搅拌车成为公司新的核心产品。