我们在上周的策略报告中明确指出了加息利空落定,大盘即将展开中线上攻行情的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节后三天 的市场走势与我们的预测如出一辙:沪指3日涨幅达到了2.11%,成功站稳3000点关口;深成指的涨幅由于地产股的表现出色而涨幅更高,达到了2.65%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们需要再次指出的是,目前虽然通胀压力很高,但除加速本币升值外并无其他解决办法。货币超发的因素已经大幅下降:包括M2的增速已经大幅放缓并降至政府预定计划16%以下;一季度贸易逆差出现使得外汇占款因素大幅下降等等。而实体经济的虚弱已经不允许货币政策向紧缩方向继续迈进更多:国际贸易条件的恶化(实际汇率大幅升值)和国内消费数据的不理想等等。我们更倾向于清明节的加息已经进入货币紧缩政策的尾声,接下来人民币汇率变动将承担更多的抑制输入性通胀的任务(人民币汇率近期再度创下汇改以来的新高)。这对A股市场的政策面和资金面环境是极其有利的:1)紧缩性货币政策接近尾声,房地产打压政策随着一线城市房价松动也进入尾声;2)人民币汇率加速升值利多A股市场;3)经济滞涨的压力增大,实体产业资金加速虚拟化,民间储蓄加速流入资本市场。在这样的背景下,A股市场将在二季度进入加速赶顶的阶段。随着欧洲央行在上周加息25个基点进入加息周期,美联储退出量化宽松的脚步也将越来越近。如果下半年美联储能退出量化宽松甚至进入加息周期,将对全球性的通胀起到釜底抽薪的决定性作用,并同时大幅冲击新兴市场国家的资产价格,A股市场运行的国际环境将急剧恶化。我们不看好三季度以后的A股市场行情,目前大盘将进入加速赶顶的阶段,由大盘蓝筹的估值回归为主和题材股、小盘股底部反弹为辅共同推动形成。我们强烈看好金融(银行、证券、保险)、地产和采掘等低估值大盘蓝筹板块。上述板块的低估值、相对稀缺性(创业板的高发行以及三板即将到来的大规模供应)和对政策面的高相关和敏感性,决定了上述板块将在未来的主升行情中扮演决定性的角色。强烈建议增加上述板块的配置比例,并增加总体仓位比例至重仓。