【大势研判】市场提供建仓良机
光大证券  滕印

上周沪深股市呈现震荡下跌走势，“黑色星期四”重现，从盘面表现看，金融、地产等等权重指标股成为市场调整的主要动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为，宏观调控是导致上周市场，特别是金融、地产等权重指标股出现调整的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从消息面看，上周先有存款准备金上调，随后是央行和银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，另外从明年起，央行将改变以往年初要求商业银行上报一次年度信贷计划的方式，要求商业银行逐季向央行上报信贷计划，并会对信贷总量进行控制。一系列宏观调控政策出台使得市场担心经济是否会出现“硬着陆”，并对本轮牛市以来一直看好的金融与房地产板块未来的走势产生了分歧，进而引发市场出现了震荡调整。
不过，我们认为，尽管未来经济运行及宏观调控还存在诸多不确定性因素，但人民币升值、城市化和人口红利等利好因素在短期内不会消失。从目前的情况看，特别是考虑到明年税制改革带来的制度性溢价，2007年全年及2008年一季度金融、地产等大盘蓝筹公司业绩的稳定增长是可以预期的。
从供求关系的角度看，随着上周中国太保、金风科技、出版传媒等三只新股同时上网发行的完成，市场扩容节奏加速的态势有望出现阶段性减缓，而基金持续营销活动正在积极稳步推进。
我们认为，新增资金的逐步进场，特别是未来股票型新基金发行的恢复，有望成为市场走出5000点附近底部区域的重要契机。目前市场的震荡筑底，为投资者布局明年初的行情提供了良好的机会。从投资热点看，除消费投资主题外，近日大幅调整的金融、地产行业的龙头公司仍将成为资金追逐的热点。

【热点聚焦】央企将大力度投资创业板市场
证监会前主席周道炯在论坛发言中明确表示，下一步要加快推进多层次市场体系的建设，并特别要鼓励和吸引大型企业，帮中小企业上市创造条件，要积极地开拓市场。
在EVA指标的引导下，大部分中央企业已经投资A股，并且取得了丰厚的回报。刘建钧建议，对未上市企业股权进行创业资本经营会更有意义。他说，如果庞大的国有资产只是局限在上市公司的资本经营上，就只能获得一个中等水平的回报率；如果能够进入到未上市企业，就可能获得一个相对超额的资本经营的利润。
在产品经营方面，李荣融8日也表示，在第二个任期内，中央企业的挑战就包括核心竞争力不足。他说，“老产品只能老利润，随着市场的扩大，没有新招的企业站不住。”
专家认为，从目前的情况来看，国有企业做创业投资比其他机构更有优势。
根据介绍，从国外情况看，创业投资资本来源有两个模式，一个模式是保险基金为主。例如美国和欧洲国家，在创业基金发展一定阶段以后，各种保险基金占40%—50%，企业资产是另外一部分；另一种模式是企业投资为主。例如我国台湾创业投资基金的70%来自企业投资。
刘建钧表示，我国今后也会允许保险基金进入这个行业来，但是目前来看的话，保险基金比较生疏，还不具备大规模进入的条件。而对于实业企业，他认为，由于企业的管理层了解产品经营，在辅导一些中小企业时，就具备了更高的行业优势。
目前，我国的实业企业已经在创业投资领域内取得成功经验。与这些企业相比，经历了连续4年的高利润，中央企业具备更强的投资能力。
在相关政策引导下，能源、电力等行业的部分中央企业已经采取了行动。目前，部分央企已经成立了专业的创投公司，并正在就下属创投公司的投资领域向国资委进行申报。
随着创业板渐行渐近，央企对中小企业进行创业资本经营的模式或将受到政策鼓励。