投资要点
        事件：
        焦作万方公布2011  年一季度业绩预告，实现归属母公司股东净利润5000  万-7000  万元，同比大幅下降62%-73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        公司业绩略低于我们的预期，原因在于其去年四季度关停的产能重开进度略慢，以致产品产销量低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们估算公司关停产能在春节后已陆续全部重开，未来三季度将可实现满产。
        尽管公司业绩同比大幅下滑，我们依然维持此前对公司的观点，即2011年公司业绩同比将有大幅改善。主要原因是去年一季度是全年电解铝行业盈利最好的时期，其后受地产调控以及节能减排的接连打击，电解铝行业维持微利；而今年以来，在能源价格高企的背景下，铝价的成本支撑较为强劲，电解铝企业当前的盈利水平是具有可持续性的。
        假设  11、12、13  年电解铝均价为17200、18000、19000  元/吨的情况下，预测公司11、12、13  年EPS  为0.52、0.84、0.9  元。维持“中性”评级。