投资要点  
        事件：2011  年4  月7  日，老板电器公布2010  年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年报显示，公司实现营业收入12.32  亿元，同比增长31.84%；实现归属母公司股东净利润1.34  亿元，同比增长64.17%；基本每股收益1.09  元；2010  年，公司拟向全体股东每10  股转增6  股并派发现金股利3.00  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  进一步加大渠道拓展，调整产品结构：报告期内，公司进一步提升KA  进店率，  加大专卖店开店速度，开拓新兴销售渠道（如：工程精装修、网络及电视购物、外贸等）；同时加大产品研发力度，调整产品结构，提升高毛利率产品占比，其中燃气灶毛利率达到52.07%，同比提升了0.17  个百分点；此外，烟机和消毒柜的毛利率也均达到48%以上。  销售及管理费用均有上升：报告期内，公司销售费用同比上升了21.60%，主要源于渠道建设导致相应费用（包括：展台装饰费、进场费、广告费等）增加；销售人员人数及薪酬增加；销售所导致的运输费用增加。管理费用同比上升了40.18%，主要源于加大研发投入及新股发行导致的费用支出。  行业将会保持稳定增长：公司认为，受益于城镇化进程及市场硬性需求，厨房电器行业将继续保持稳定增长；由于居民购买力持续提升，中高端市场规模有望进一步扩大；厨房电器将更注重高科技，智能化及个性化的新产品将不断涌现。  继续加大产品的开发力度：未来公司将继续加大对烟机、灶具、消毒柜三大产品的开发力度，通过适度的外部资源整合，凭借多元化渠道，立足1、2  级市场及辐射3、4  级市场，并适度进入海外市场。烟机方面，适当提高进吸式产品比例，开发出适用于3、4  级市场的产品；灶具方面，深入开发嵌入式燃气灶，根据不同地区气源特点，开发满足特殊需求的产品类型；同时加大对节能环保产品的开发；消毒柜方面，开发应用回形杀菌技术的产品，探索研发高温、紫外线、臭氧等新型消毒方式。  盈利预测：我们预计公司11、12  年EPS  分别为1.12、1.39  元，对应PE  分别为29.21、23.51  倍；首次关注，给予"持有"评级。  风险：原材料价格波动。