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汽车行业研究报告:南京证券-汽车行业2011年第二季度投资策略:悲观依旧,寻找结构性投资机会-110408

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2011-04-11 08:55:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋
研报出处: 南京证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 1,037 KB 分享者: da****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          汽车行业1-2月份销量回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年1-2月份汽车行业销售316.13万辆,同比增长9.93%;其中乘用车销售249.62万辆,同比增长10.50%;商用车销售66.51万辆,同比增长7.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年销量、产量纷纷大幅下降,主要是由于:1.刺激政策退出,导致了居民的提前购车,透支了部分2011年的需求。2.2009、2010年高速增长使得基数较大,导致同比增速下降明显。
          乘用车销量回归理性增长,结构分化明显。轿车合资品牌除日系外增幅较大,而自主品牌市场份额为32.07%,同比下降1.74个百分点。SUV、MPV继续高歌猛进,2011年1-2月,SUV销量25.37万辆、MPV销量7.65万辆,分别同比增长54.04%、18.92%,增速均高于乘用车行业。总体来说,乘用车在第二季度仍将面临加大的压力,尤其是轿车压力较大,2011年第二季度乃至全年我们相对看好SUV和MPV的发展前景。
          商用车第二季度进入销售旺季,结构分化明显。重卡在高基数上,缓慢增长,2011年1-2月份重卡销量同比增速为7.24%。城市治堵方案要大力发展公共交通运输,为大中客车行业迎来系统性机会,另外受益于城市商务及物流也拉动高端轻型商用车的需求,2011年1-2月,轻客、轻卡均保持了较高的增长速度,分别增长21.78%和7.58%。我们认为高端轻型商用车和大中客车是商用车中增速最为确定的。
          我们认为2011年2季度商用车行业机会高于乘用车。整车中,商用车中客车和高端轻型商用车增长最具有确定性,我们推荐江铃汽车和宇通客车。乘用车我们看好SUV行业和业绩稳定增长、低估值的轿车行业,推荐悦达投资,江淮汽车和上海汽车。零部件中,我们的投资逻辑是:1.技术壁垒高,具备垄断优势。推荐威孚高科,特尔佳。2.背靠大型整车厂商,业绩增长稳定。推荐华域汽车,一汽富维,福耀玻璃。3.成长性强,推荐星宇股份。另外在新能源汽车中我们强烈推荐江苏国泰。
          风险提示:市场的系统性风险。

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