北京银行2010  年收入和净利润同比增长31.5%和20.8%，EPS  为1.09  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度收入和净利润环比变动1.36%和-58.11%，环比业绩下滑主要是费用和拨备支出大幅增加所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ROAA  1.07%、ROE17%，分别比上年变动-0.12  和1.19  个百分点。
        ◆净利息收入同比增32%，同业业务快速增长致息差微降
        净利息收入同比增  32%，主要来自生息资产规模的增长。公司全年净息差和净利差分别为2.30%和2.19%，均较上年分别降低2BP  和1BP。存贷利差小幅扩大，但贷款占生息资产比重下降使整体息差略有回落：（1）存贷利差小幅扩大5BP。其中贷款收益率回升了14BP  至5.25%，但存款成本率回升了9BP  至1.39%，这与活期存款占比下降有关；（2）因同业业务快速增长，贷款占生息资产比重下降了5.65个百分点至45.87%，同时存款占计息负债比重下降了14  个百分点至81.41%。
        总资产和总负债较上年分别增长  37%和39%，主要由于同业业务规模增长较快。
        存贷款业务增速平稳，全年新增贷款613  亿元，增幅22.4%；存款新增1108  亿元，增长24.8%。期末人民币存贷比为58.22%。
        此外，期末表外信贷承诺余额为  828  亿元，新增了370  亿元，增速达81%。
        ◆手续费及佣金净收入增长48%，占比依然偏低
        手续费及佣金收入同比增长  48%，占比提升了0.7  个百分点至6.17%，主要来自投行业务、银行卡以及结算业务的增长。其中投行业务收入增速高达101%，占比提升至12%。中间业务收入占比较同业仍然偏低。
        投资收益和公允价值变动损益同比减少，拉低整体非息业务增速至  23%。
        ◆信用成本率和成本收入比均明显上升
        资产质量指标呈改善趋势，但4  季度拨备计提力度仍明显加大。全年不良贷款率较上年下降0.33  个百分点致0.69%；关注类贷款占比下降0.30  个百分点致2.38%，余额增加了6.29  亿元。资产减值损失支出环比增长了633%，全年资产减值损失同比大幅增加了78%，其中贷款减值损失同比增加73%。信用成本率较上年提升0.09个百分点至0.40%。年末拨备覆盖率提升至307%；拨贷比2.13%，达标压力不大。
        营业费用同比增长了51%，成本收入比较上年上升了4.03  个百分点至30.3%。
        ◆异地扩张步伐或放缓，转型过程中面临成本上升。维持增持。
        公司期末核心资本充足率和资本充足率分别为10.51%和12.62%。  2010  年分配方案每股现金红利  0.216  元。受政策环境影响，公司异地扩张步伐或将放缓；而向零售、中间业务及中小企业业务转型过程中将伴随着成本和拨备支出的上升。我们调整公司11/12  年盈利预测至1.46/1.86  元，目前股价对应11/12  年PE  为8.6  倍、6.8  倍，静态PB  1.85  倍，维持“增持”评级。