未来盈利增长主要来自于十一五期间的扩能改造：公司是以煤炭运输为主的铁路运输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十一五期间公司路线扩能改造的目标主要是大秦铁路运能由2  亿吨提高至4  亿吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司募集资金项目盈利已体现于05  年年报，未来盈利的增长主要来自于十一五期间的扩能改造。
        运能利用率维持较高水平，平均运距上升：我们预计十一五期间煤炭铁路运输需求与供给将基本匹配；公司运能利用率可维持较高水平。我们认为晋北尤其是宁武煤田未来的增量较大，将成为未来大秦铁路的主要货源。接卸港口随着秦皇岛港饱和将由京唐港接卸新增运量。总体而言，我们认为平均运距将上升而非下降。
        煤炭特殊运价可以维持，普价呈上升趋势：公司拥有线路中，大秦线和丰沙大线实施特殊煤炭运价，北同蒲线等实行的是普价。我们认为，总体而言，普价存在上升趋势，而大秦线和丰沙大的煤炭特殊运价可以维持，未来也存在进一步上升的可能性。
        估值和投资建议：预测公司06  年和07  年每股收益为0.33  元和0.42元；与A  股市场机场、港口估值较具可比性。港口和机场相关上市公司06  年和07  年的平均预测市盈率为18.5  倍和16.4  倍，按照相应市盈率计算公司股价为6.1  元和6.89  元。DCF  估值为6.08  元。综上，公司合理价值区间为6.08-6.89  元。首次评级为优势－1。