基本金属价格去金融属性时点退后，输入型通胀压力及2季度通胀水平的高企使得政策紧缩出现边际缓解仍有待时日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农产品、原油和基本金属的国际价格是中国输入型通胀压力的来源，其中基本金属对中国输入性通胀的影响较为显著，今年中国所面临的输入型通胀压力出现缓解的时点取决于基本金属价格何时能够回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧央行加息早于美联储使得金属去金融属性的时点推后。
　　3月份进出口数据增速向上超预期，部分缓解经济下滑担忧，政策放松的可能性降低。1季度进出口同比增速小幅反弹，季调后出口环比显著上升，而进口环比仍处于高位，部分缓解国内经济下滑担忧。一般贸易进出口同比增速高于加工贸易进出口，也反映了国内需求改善相对明显。中国高涨的机床需求指向制造业产业升级仍在继续。
　　欧央行加息将有利于支撑强势欧元，美元成为不那么安全的避风港。欧央行率先加息及后续的加息预期意味着欧美的息差将走扩，压制美元走强。同时，美元在最近的走势显示美元已经成为不那么安全的避风港，局部风险已经不能提振美元。总之，美元在中期会受到打压。
　　资金流入或加速，叠加上资金回笼压力处于高位，4月份有再次提高存款准备金率风险。在弱势美元的背景下，新兴市场经济体货币在本周显著走强，这意味着资金流入或加速。同时，央行在4月份回笼资金的压力非常大，不排除4月份再次提高存款准备金率。
　　基本金属价格去金融属性时点退后，输入型通胀压力及政策紧缩出现边际缓解仍有待时日。
　　三种输入型通胀压力及通常情况下中国政府可能的应对手段。农产品、原油和基本金属的国际价格都会对中国产生输入型通胀压力，但具体的传导途径以及中国相应的应对策略则有所区别：1）国际农产品价格上涨对中国的影响主要是存在于心理层面，除了大豆之外，中国的农产品整体上来说可以保证自给自足。通常情况下来说，补贴、价格管制和限制出口等政策是政府主要的调控手段。2）由于中国是有色金属消费大国，国际基本金属价格的上涨很容易快速地传导至国内，但另一方面，中国的紧缩对于金属价格也有一定的抑制作用。3）中国在原油消耗方面对外依存度也非常高，然而，如果从全球的范围来看，中国的消费总量与美国、欧洲等经济体比仍然有一定的差距，因此中国应对国际油价的上涨只能是被动的通过人民币加速升值或是政府进行补贴等方式来冲销其所导致的输入型通胀压力。
　　2011年三种输入型通胀压力：两个确定和一个变数。1）尽管联储在之前进行了两轮量化宽松政策，但原油价格在2010年大多数时间之内都处于一个较低的位置，这主要是因为欧美经济复苏的不确定性拖累了全球的原油需求。然而，随着美国、欧洲等主要经济体的复苏，其原油需求将逐步回升至历史正常水平，而地缘政治的动荡更使得原油的供给出现问题，因此油价整体保持在一个较高水平上将是一个比较确定的事情。2）另一个比较确定的输入型通胀压力是农产品，国际自然灾害频发、新兴市场快速发展带来的农产品需求上升等因素、加上其需求的刚性很强，这些因素都使得农产品价格高企将是一个长期的问题。3）基本金属价格有可能是2011年中国面临的三种输入型通胀压力中有可能出现缓解的方面。由于新兴市场的复苏和联储的量化宽松，使得供需和金融属性对基本金属价格的推动已经发挥至极至，而从后期的情况来看，随着欧美货币政策拐点的到来以及新兴市场国家的紧缩，这两个推动因素都有可能在2011年出现拐点，使得基本金属价格从前期的高位回落。综合上述分析，2011年中国所面临的输入型通胀压力出现缓解的时点取决于基本金属价格何时能够回落。