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鲁丰股份研究报告:天相投顾-鲁丰股份-002379-新建产能投产推升公司未来业绩-110408

股票名称: 鲁丰股份 股票代码: 002379分享时间:2011-04-09 11:12:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨晓雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 317 KB 分享者: fay****yi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年1-12  月,公司实现营业收入10.22  亿元,同比增长30.84%;归属于母公司所有者的净利润3652  万元,同比增长13.37%;基本每股收益为0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第四季度,公司实现营业收入2.72  亿元,同比增长36.09%;归属于母公司所有者的净利润1092  万元,同比下降2.92%;基本每股收益为0.14  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司利润分配年度预案为每10  股转增10  股并派发现金1  元(含税)。
        价量齐升是公司  2010  年营业收入增长的主要原因。公司主要从事铝箔加工及铝板带生产,是我国药用铝箔及家用铝箔的龙头企业。报告期内长江市场铝现货平均价格为15709  元/吨,同比增长12.42%,公司产品作为铝深加工产品,销售价格伴随铝价同方向增长;同时公司5  万吨铝板带募投项目投产导致公司产品销量增加,上述两方面原因共同导致公司营业收入增长30.84%。
        综合毛利率呈逐步回升态势。报告期内公司综合毛利率为13.74%,较去年同期下降2.78  个百分点,导致毛利率下降的主要原因在于家用箔产品:家用箔产品营业收入占比接近50%,主要用于出口,报告期内人民币持续升值吞噬了公司部分利润。分季度看,公司2010  年1-4  季度的毛利率情况为14.98%、11.15%、12.79%、16.32%,毛利率回升趋势明显,毛利率回升原因在于铝板带项目投产,公司原材料外购量减少。
        公司产品未来前景向好。由于铝箔具有质量轻、密闭性好、包覆性好、环保等特点,在食品、药品包装、家用器皿等领域具有良好的应用前途,有逐步替代塑料袋、纸袋、玻璃瓶等传统包装材料的趋势。目前,我国铝箔包装市场较发达国家相比处于初级阶段,发达国家生活消费品近65%使用铝箔包装,而我国只有17.2%,随着经济转型及消费升级,未来潜力巨大。
        新建产能投产推升公司未来业绩。公司现有产能情况为4万吨铝箔产能及5  万吨铝板带产能,在建产能(2011  年投产)包括8  万吨铝箔产能及5  万吨铝板带扩产项目,另外公司去年公告称拟建设45  万吨高精度铝板带及10  万吨高精度铝箔项目。铝板带及铝箔项目陆续投产将有助于公司扩大市场份额,推升公司未来业绩。

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