报告关键要素:
        公司2010年在保持营业收入高增长的同时，有效控制了各项费用，其中销售费用率下降2.25个百分点，直接推动公司净利润率提高2.15个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司图谋3年内实现营业收入30亿元，净利润3亿元，吸油烟机、燃气灶、嵌入式消毒柜销量稳居行业第一，吸油烟机销量领先行业第二名30%；同时公司销售体系改善空间巨大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来公司内外兼修，改善空间巨大。
        事件:
        公司公布年报，报告期内实现营业收入12.32亿元，同比增长达31.84%；营业利润1.52亿元，同比增长61.87%，实现净利润1.34亿元，同比增长64.17%，基本每股收益为1.09元。公司拟以2010  年末的1.6亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），共计4800万元；同时以资本公积转增股本的方式，拟向全体股东每10股转增6股，合计转增股本9600万股。
        点评:
        收入稳定增长。报告期内实现营业收入12.32亿元，其中主营业务收入12.09亿元，同比增长29.68%；公司核心业务油烟机、灶具和消毒柜呈现较好成长性，增速均在30%以上，小家电业务增速稍慢（4%），拖累了主营业务收入增速；分区域看，除去东北地区增速为12%外，其他各大区域增速均在20%以上，华中、西南等基数较低的区域增速更高达59%和43%，显示公司区域代理运作较为良性，使公司2011年继续保持高增长成为可能。值得关注的是四季度营业收入增速（18.54%）较三季度(22.47%)有所下滑，增速下降是否会成为趋势，还有待进一步观察。
        毛利率基本保持稳定。报告期内公司主营业务毛利率为53.83%，较2009年同期下降了0.7个百分点。公司毛利率下降幅度明显小于其他小家电公司，显示公司受益品牌定位高端和产品装修材料特质，转嫁原材料价格上涨能力强于其他小家电公司。目前，公司在新品定价时已考虑提高毛利率标准，2011年公司毛利率有望进一步提高。
        销售费用率占比下降推动净利润率提高。报告期内公司销售费用为4.21亿元，销售费用率为34.18%，较去年同期下降2.25个百分点。销售费用率下降2.25个百分点是净利率来提高2.15个百分点最主要的推动因素。由于历史原因，公司销售费用率一直较高，对经销商代销政策也非常宽松，未来销售效率改进空间巨大。