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南方建材研究报告:天相投顾-南方建材-000906-全年EPS为0.24元,略超预期-110408

股票名称: 南方建材 股票代码: 000906分享时间:2011-04-08 17:23:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 291 KB 分享者: jis****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年1-12  月,公司实现营业收入149.1  亿元,同比增长71.2%;营业利润1.3  亿元,同比增长287.1%;归属于母公司所有者净利润6709  万元,同比增长357.0%;按加权股本计算,每股收益为0.24  元;按最新股本计算,每股收益为0.20  元,全年业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        钢材分销网络布局及矿价上涨是营业收入增长的主因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营业务为金属材料及冶金原料的销售和汽车及相关服务。
        报告期内,公司快速开拓中西部区域市场,完成中西部“六省一市”钢铁分销网络布局,全年实现销售各类钢材278万吨,同比大幅增长196%;销售铁矿石291万吨,同比减少30%。
        虽然铁矿石销量有所下降,但2010年度铁矿石价格大幅上涨。因此受到钢材销量与矿价的支撑,公司金属材料及冶金原料业务收入同比增长80.3%,收入占比在90%以上,是收入的主要来源。另外,公司加大汽车4S店项目投资力度,汽车及相关服务业务收入同比增长16.3%。
        综合毛利率微升0.1个百分点至2.8%。2010年度,在钢材与铁矿石价格上涨的情况下,贸易业务的性质可以赋予公司金属材料及冶金原料业务较好的盈利水平。报告期内,公司金属材料及冶金原料业务毛利率上升0.4个百分点至2.1%,毛利占比为73.8%。公司汽车及相关服务业务毛利率微降0.02个百分点至7.4%,但由于其毛利占比较小,对公司综合盈利能力影响不大。受到金属及冶金原料业务盈利提升的拉动,公司综合毛利率上升0.1个百分点至2.8%。
        扩张战略已显成效,销售体系逐步完善。公司2009年初开始布局分销网络扩张战略,现阶段已经完成“六省一市”布局,各公司经营已步入正轨。贸易业务赋予公司高业绩弹性,规模扩张得到钢铁行业景气度的配合是投资公司的最佳时点。
        另外公司于2010年12月和2011年1月分别拟设立持股51%的湖南中拓太阳桥物流公司和持股75%的湖南中拓电子商务公司,钢铁物流园与电子商务平台的建设使得公司拥有一条更为完善的销售体系,符合公司持续发展的战略需求。此外,公司成功引进战略投资者ArtGarden并变更为外商投资股份公司,解决了业务扩张所需的资金问题,保障“六省一市”布局可快速稳健发展。

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