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沙钢股份研究报告:齐鲁证券-沙钢股份-002075-大集团小公司-110408

股票名称: 沙钢股份 股票代码: 002075分享时间:2011-04-08 16:55:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 笃慧,周涛
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 298 KB 分享者: yun****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        主要事件:根据高新张铜与沙钢集团签署的《发行股份购买资产协议》,高新张铜向沙钢集团非公开发行股份,向沙钢集团购买其持有的淮钢特钢  63.79%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收购完成后,沙钢集团持有高新张铜股份比例为74.88%,成为控股股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次发行已于2010  年  12  月  27  日获中国证监会核准,并于2010  年12  月31  日完成,其股票于2011  年4  月8  日恢复上市,名称变更为“沙钢股份”;
        置入产能:置入资产主要包括沙钢集团旗下淮钢特钢300  万吨特钢产能。目前主要生产的钢材品种包括轴承钢、弹簧圆钢、齿轮钢、高质量合金结构钢、高压锅炉管坯钢、高质量油井管坯钢、冷镦钢、碳素结构钢、锚链钢、高强度紧固件用圆钢和大小规格扁钢等;
        集团其余资产:沙钢集团旗下钢铁资产还包括本部约2000  万吨,江苏永钢300  万吨,以及鑫瑞特钢30万吨,依托沙钢集团高效的运营能力,淮钢特钢在费用控制领域和市场开拓方面获得一定收益;主要观点:我们认为沙钢股份目前来看还不是真正意义上的沙钢,但是作为沙钢集团的唯一融资平台,我们猜测沙钢集团作为民营企业部分借壳上市的目的很明确:解决未来的融资问题及把地位合法化。由此预期沙钢股份将是一个大集团(沙钢集团)、小公司(上市公司)的模式,未来的不断资产证券化值得期待,虽然某些资产目前还存在户口合法问题。
        公司估值:根据2011  年4  月7  日收盘价计算,大冶特钢和西宁特钢、抚顺特钢的吨钢市值分别为6421.6元和5629.0  元、6112.3  元。复牌前公司吨钢市值约3163  元,远低于行业平均水平。我们认为公司盈利能力低于大冶特钢,但远高于抚顺特钢,我们保守取吨钢5000  元作为合理市值位,得出沙钢股份每股价值为9.9  元。股价理性波动区间7-11  元,建议首日交易在7  元以下买入。
        

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