2010 年公司实现营业收入15.68 亿元,同比增长12.68%;利润总额557.95 万元,同比增长76.30%;归属于母公司所有者净利润490.89 万元,同比增长122.95%;基本每股收益0.02 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
净利润主要来自投资收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010 年公司生产炭素制品9.3 万吨,同比增长2.47%,主营业务收入及利润同比增长了12.68%和58.49%,但公司高达17.67%的期间费用侵蚀了利润收入,公司净利润主要来自投资收益。其中出售东北证券股权获得投资收益3039 万元,是投资收益的主要来源。
产品结构持续改善。公司主要产品为石墨电极,包括普通功率、高功率和超高功率三种类型,2010 年公司三种石墨电极产量占比分别为15.23%、53.39%和31.38%,其中高附加值的高功率和超高功率占比同比提升了5.58和1.55 个百分点,产品结构持续改善。同时公司还拥有炭块、碳纤维及其他新型炭素制品等高附加值产品,随着公司产品结构的不断改善,炭素产品盈利能力有望不断提升。
民用碳纤维项目进展低于预期,但仍是后期关注重点。公司子公司中钢江城一期500 吨民用碳纤维项目预计将于今年8 月份投产,二期1500 吨也将在一期投产后跟进。目前公司持有中钢江城30%股权,在一期项目达产后,预计2011 年至2012 年为公司贡献每股业绩0.01 元和0.04 元。另外中钢江城剩余70%股权存在注入上市公司的可能,未来民用碳纤维项目或将为公司业绩带来超预期的贡献。
存大股东资产注入预期。作为大股东中钢集团旗下重要的炭素产业平台,公司依托大股东,欲打造炭素产业新格局,未来中钢集团存在将中钢江城等多家炭素类资产注入上市公司的可能。
盈利预测:我们预计公司2011 年至2013 年每股收益为0.03 元、0.09 元和0.12 元。虽然我们看好民用碳纤维投产后的成长潜力,但考虑到公司目前持有中钢江城股权比例较小,且未来该部分资产注入存在不确定性,我们暂维持公司“中性”评级。