EPS  为0.83  元/股，高于市场预期      公司2010  年实现营业收入52.3  亿元，同比增长33.6%；利润总额2.2  亿元，  同比增长18.2%，归属于母公司所有者的净利润1.3  亿元，同比增长18.5%，  实现EPS  为0.83  元，每股经营性现金流2.4  元，是净利润的2.9  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增长高于净利润增长的主要原因是欧亚商都、欧亚白城两家购物中心纳入合并范围。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    外延性收入贡献明显，同店盈利能力增强，超市业务扩张稳健      2010  年，新增的欧亚商都、欧亚白城购物中心对收入贡献比例较大，剔除两家收入，公司收入增速回落至18.3%。超市方面，新增3  家门店，超市门店总数量达到16  家，自06  年以来保持稳定增速，未来超市业务的稳健趋势有望持续，  预计2011/12/13  年公司超市类新增门店5/4/4  家。    欧亚商都四期进展顺利，储备建面42  万方是现在百货面积的35%      2010  年，公司购买了欧亚商都的四期项目建设。预计项目将于2012  年初开业，  考虑到项目所处红旗商圈消费能力旺盛，与原有门店的协同效应，预计欧亚商都四期在2012  年即可贡献盈利。目前公司百货业务储备建筑面积约为42  万平米，为现有百货面积的35%，大大降低了公司短期内的扩张成本和扩张风险。    股权激励终推出，释放业绩有动力      公司同时公告了激励方案，2011-14  年，净利润增长20%-25%、25%-30%、30%  以上三种情形，分别提取净利润的30%、35%和40%，此方案与新华百货类同，  而新华自推出激励后业绩提升明显，我们认为方案通过将成为业绩推动力。    盈利预测、估值及投资评级      公司近年来在外延性扩张方面更加积极，百货+超市+购物中心的发展模式表现良好，属于区域类百货公司中的优质企业。
        由于新店扩张带来短期财务费用上升，压制了短期的业绩表现，预计中长期内业绩将得到逐步释放，综合，我们给予公司2011/12/13  分别为1.07/1.36/1.73  的盈利预测，给予"推荐"评级。