投资要点：
        每股收益为  0.24，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010  年实现营业收入  60.54  亿元，同比增长128.53%；归属于母公司所有者的净利润达1.312亿元，同比增长66.22  %。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股盈利0.24  元，基本符合预期（我们的预测0.25  元/股）。
        公司2010年的分配预案为每10股派现1.1  元（含税）及每10  股转增5股。
        三大供应链业务收入强劲增长、毛利率下滑。受益于全球经济复苏及积极开拓市场政策，公司广度业务、深度业务、产品整合业务营业额分别同比增长74%，166.6%及107.64%。广度业务管理费率较2009  年上升0.81  个百分点至2.77%，但由于业务结构调整、IT  行业降价及物流成本上升而拉低了毛利率3.41  个百分点；产品整合业务则受制于行业过度竞争及海外市场复苏缓慢，毛利率下滑1.91  个百分点；深度业务目前仍处于业务拓展期，前期投入较大，规模效应尚未显现，毛利率较09  年亦下滑1.11  个百分点。
        主业盈利受扩张拖累，套保收益仍然贡献大部分利润。公司2010  年主业营业利润为2743  万元，同比下滑6%，主要受累于管理费用与销售费用大幅增长（同比增速分别为69%与213%）；新增多家公司和“380项目”网点所导致的员工数目急剧上升以及渠道代理商业务前期投入较大是主要原因。我们粗略估算了2010年套保收益约为1.38  亿、同比增长191%、占公司营业收入达83.5%。
        维持“中性”评级。公司将出售伟仕控股股票约1.5  亿股，假设售价为2.1港元/股，有望带来约0.2元/股的一次性业绩增量。在不考虑资产出售及股本转增的情况下，我们预测公司11－13  年EPS分别为0.32、0.37、0.41，对应目前股价的PE  分别为38  倍、33  倍、29  倍。公司向其他行业拓展深度业务值得期待，但未来3－5  年内仍处于平台建设期，管理费用与销售费用将持续大幅上升、主业盈利难以得到释放，因此维持中性评级。