内容提要
事件:
4月6日晚,国家収改委发出通知,决定自4月7日零时起将汽、柴油价格每吨提高500元和400元,调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨8580元和7730元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国平均90号汽油和0号柴油每升分别提高0.37元和0.34元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)调价幅度为6.19%。
点评:
调价符合市场预期。根据发改委成品油调价规则,当国际市场原油连续22个工作日平均价格变化超过4%时,国内成品油就要做出相应的调整。从数据看,自3月22日时,成品油价格调整的窗口就已经开启。而截至2011年4月6日,布伦特原油现货、迪拜原油和辛塔原油评估价平均为112.1美元,三地原油变化率为14.36%。因此,本次成品油价格上调已经势在必行,在市场的预期之内。
北非局势动荡加剧国际原油价格上行。自北非爆发一系列政治动乱以来,国际市场因为担心原油供给短缺,国际市场原油价格创出两年半来新高。利比亚目前原油出口基本中断,如果利比亚的动乱局势延续到主要的OPEC产油国,则油价的上行压力将更加严重。
通胀压力使调价时间晚、力度小。尽管本次成品油提价窗口早已打开,但是国内通胀压力仍然较大。而从历次的成品油价格调整都会适当延后,并且清明节时期正是运行高峰。成品油格虽占CPI比例不大,但是成品油价格的提升将会带动运输业价格的走高,成品油尤其柴油在农产品生产加工及运输中具有重要的作用,市场曾普遍预期三月份CPI将超过5%,发改委控制通胀的压力比较大。考虑到清明节期间的出行及CPI高位运行的压力,成品油调价放在了清明节节之后。因此市场普遍预期在四月上旬,清明节后将会进行成品油价格调整。而此次调价的时点选择了现在基本符合市场的一致预期。而从本次的调价力度上来讲,由于三地原油价格变化率已达14.36%,如果完全按照发改委的成品油调价机制来进行调价,我们估算本次调价的幅度应该在900元左右。而本次成品油调价只提价了500元/吨,即6.19%,因此本次调价实际上打了“6折”。但在高通胀背景下,调价幅度必然不会完全随三地原油价格变化来执行,因此从历史经验来看,此次调价基本符合我们的预期。
成品油调价利好石化企业。近期国际原油价格,尤其是受北非及利比亚政治危机影响,国际原油价格飞涨并在近期创两年半新高。从保护国内炼油企业来讲,成品油价格上调已经是势在必行。而此次成品油价格上调虽然力度不是非常大,但是仍然缓解了国内炼油企业的经营状况,除中石油、中石化两大巨头之外,没有原油生产的地炼企业也基本可以维持正常的生产经营。成品油价格的上调直接利好中国石化(600028)、中国石油(601857)。成品油价格的上调将带动石油开采的积极性,同样利好石油服务相关公司,如中海油服(601808)。