◆维持“买入”行业评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
维持上周观点,综合1)A-H 对价;2)估值低;3)单位市值的钢铁产量;4)股价本身的弹性四点投资思路,并且由于钢铁属于启动阶段,所以我们认为这个时点弹性最为重要,同时考虑业绩的弹性(即单位市值的钢铁产量),因此我们推荐:股价弹性最大的八一钢铁、新钢股份和莱钢股份(停牌中,但可以看长期)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆ 需求推动钢价稳中上涨。
针对未来钢价我们依然从四个方面分析钢价:
首先是成本,上周矿石价格反弹明显,周涨幅达到5%,唐山普碳钢坯反弹幅度已经达到150 元/吨,下周市场仍将保持小幅上扬;
其次供给方面,3 月中旬国内粗钢日均产量达194.5 万吨,再创历史新高。
而库存方面,过去一周全国库存下降 3.46%/62 万吨至1727 万吨,降幅再次扩大,连续四周环比下降。在持续高产量的前提下,库存的下跌表明下游需求的持续向好。
最后需求方面,我们在上期周报中已经提到,本轮需求的超预期是来源于三四线城市的房地产火爆带来的建筑钢材、工程机械等需求,这也给出了高产量低库存但主要城市需求并不佳的解释了,并且我们认为这是可持续的。因此2 季度受需求推动,钢价上涨的概率很大。
◆资金面相对宽松。
本周净回笼1530 亿元;连续两周大幅净回笼后,资金面未明显收紧。6 个月票据直贴/转帖利率均下滑10bp 至5.40%/4.90%。光大银行分析师认为,公开市场成为央行回笼流动性的重要工具,法定存款准备金率上调步伐趋缓。4 月份到期资金9110亿,若央行仅仅通过公开市场回笼而不上调法定存款准本金,4 月份资金面总体上仍相对乐观,不会明显收紧。央行决定4 月6 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25 个百分点,一年期存款利率至3.25%。我们认为此次加息在市场预期之内,影响不大。
◆ 细分品种或反弹各异。
过去一周除了冷轧产品价格略有下跌外,其他主流品种均有上涨,建筑钢材、热轧、中板分别有60、30、20 元的涨幅。我们认为随着政策持续给力,下游高铁建设、保障房建设将对建筑钢材的需求带来利好,今年以来三四线城市的持续火爆也证明了这一点。再加上日本的灾后重建,这部分用钢需求将一半来自中国,这也将对建筑钢材带来额外的需求;另一方面,工程机械、高端设备制造的景气,将继续刺激对中厚板需求的增加。现阶段唯一受到负面影响的就是冷轧,由于地震带来日系汽车零部件的短缺,从而导致汽车制造产业链受到影响,因此冷轧类用钢需求将受到制约。