事  项：
        近日，我们现场调研了新国都，就国内外金融POS机具行业及公司经营情况进行交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主营金融  POS  机具，受益行业繁荣业绩高速增长
        公司成立于2001年，通过抓住中国银联因刚成立对价廉物美POS机具需求强烈机遇，快速成长为国内金融POS机领先提供商之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司国内市场份额在14%左右，仅次于百富环球、惠尔丰和福建联迪，其中百富环球市场份额在30%左右。
        中国银联是公司最大客户之一，对银联的销售收入占整个收入的40%左右，其次为招商银行等股份制商业银行，约占20%，第三方收单机构也约占20%左右。由于近几年商业银行对POS机具的需求增长较快，公司加大对中国银行、农业银行等四大行的市场拓展力度，预计2011年有望获得中国银行、农业银行部分订单，实现对四大行的有效突破。
        受益于国内POS机具市场需求增长强劲，2007-2010年公司POS机销售量由2万余台快速提高至2010年的22万余台，复合增长率高达118%；营业收入也从2007年的0.65亿元提高至2.09亿元，复合增长率47%。收入增速低于POS机具出货量，主要是价格下降所致，公司为进一步提高市场份额，在行业均价下降的同时，还采取战略性降价策略获取战略客户。
        POS  机行业需求增速有望在40%左右，竞争格局稳定
        2010年国内联网POS机保有量333.4万台，新增92.57万台，同比增速为38%和64%。不过，从每万人拥有量和中小商户渗透率等指标来看，国内POS机具的需求潜力尚很大。根据中国银联的内部测算，在经济发展、城市化及移动支付、EMS迁移等推动下，预计未来几年国内POS机需求增速有望保持40%左右，目前POS机是国内金融设备领域中需求增速最快的子产品之一。
        需求主体集中并有严格认证要求，决定了金融POS机具行业竞争格局趋向稳定。目前，国内金融POS机提供商主要有百富环球、惠尔丰、福建联迪、新国都和新大陆等。其中，惠尔丰为外资品牌，是国内最早销售POS机具的企业，近几年市场份额受国内企业挤压下降；百富环球是当前国内POS终端的领导企业，市场份额在30%左右，由于其海外市场布局较好，也是国内POS机具出口领先企业；福建联迪1992年率先推出国产POS机，作为国内老牌POS机具企业，市场份额预计在30%左右并相对稳定。
        新国都作为后来者，与百富环球、福建联迪、惠尔丰等公司相比，在市场份额等方面尚存在一定差距，不过近几年公司市场份额呈持续提升态势。新国都通过把握住中国银联快速切入市场的机遇，目前的主要优势在于成本控制能力，由于公司持续关注产品研发和以软件替代硬件策略，并且自建工厂，公司毛利率水平在行业内处于领先水平。
        我们认为，由于金融POS机得需求主体为银联、商业银行等，对产品安全认证要求较高，并且经过价格的持续下降后，后续进入壁垒较高，行业竞争格局趋向稳定。