事项：
        中国人民银行决定，自2011  年4  月6  日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25  个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论：
        此次加息在预期之中，目前紧缩的货币政策难以看到放松的迹象。市场对3  月份通胀数据普遍预期在5%以上，中信证券研究部宏观组预期为5.2%。面对5%以上的通胀水平，央行加息属情理之中，也在机构投资者预期之内。考虑到翘尾因素等，未来2-3  个月的通胀压力依旧很大。相对从紧的货币政策目前还难以看到放松的迹象。在3月份结束的两会期间，温家宝总理在多个场合也表示，要把调控物价放在今年各项工作的首位，上半年的压力尤其大。
        紧缩政策对市场的影响不在于通胀本身，而在于是否短期影响经济增长。目前市场的机构投资者普遍对未来2-3  个月的通胀高水平有所预期，也对货币当局的紧缩政策有所预期。所以，真正的担忧在于，持续的紧缩，是否会抑制实体经济增长。我们认为，尽管近期银行间资金较为宽松，但实体经济已经呈现资金面偏紧的态势，银行也反映终端贷款供不应求。一方面，资金通过收存款准备金滞留银行体系，另一方面，通过贷款额度及利息控制下游融资需求造成资金面偏紧的状态。央行四月初加息，对通胀的控制效果可能较弱，但对实体经济的紧缩效果会逐步显现。
        我们仍然对二季度市场保持谨慎态度。主要理由在于：1、以抑制通胀为首要任务的、持续紧缩的货币政策，可能造成企业资金面偏紧，影响传统的二季度开工旺季；2、一月份以来的房地产限购政策传导到新开工层面应当有4-6  个月滞后期，二季度可能体现为新开工的减少；3、以保障房、水利投资为代表的政府基建项目，以及十二五重大项目工程，会在二季度陆续审批，项目开工和资金到位情况仍需观察；4、欧债风险依旧存在，虽然更多是心理影响，但可能对震荡期的大盘带来负面影响。