方正公司研究类模板
        事件：4月6日海通集团公布年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年实现营业收入4.72亿元，同比增长21.81%；营业利润-4202.77万元；归属于上市公司股东的净利润-3955.28万元；每股收益-0.17元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        ※  成本上升和投资亏损导致公司大额亏损
        报告期内公司出现大额亏损的主要原因是：各类原辅料、包装、劳动力成本持续上涨，产品毛利率持续下降；国内品牌营销市场开发前期费用投入大，但收效缓慢；公司参股的桐乡房地产项目由于所处经营周期原因帐面亏损较大，杭州湾跨海大桥效益还未体现。
        ※  有望成为A股市场估值最低的专业光伏电池制造商
        公司拟与亿晶光电进行资产置换，如果资产置换进程顺利，公司将成为国内A股估值最低的专业光伏电池制造商。亿晶光电目前产能达到500MW，2012年有望突破1GW，净利润复合增速有望超过40%。
        ※  垂直一体化、“独门利器”和技术优势造就行业毛利率领先地位
        亿晶光电拥有垂直一体化业务模式。硅锭、硅片、电池和组件全部自行生产，具有质量控制和转换效率优势。2009年前三季度公司电池组件毛利率较无锡尚德等一线企业高出近9%；拥有四大“独门利器”：硅料长单、银浆自制、废料回收、较高的良品率及转换效率；此外，光伏组件生产多项技术均为行业内最好水平。
        ※  欧洲市场需求有望延续强势，未来业绩增长较明确
        虽然国家光伏环境复杂多变，欧洲主要国家光伏补贴仍具不确定因素，但2011年德国光伏新装容量仍具较大空间，日本核事故后德国已经暂停7座核电站的运营，光伏发电有望成为未来发展重点；此外还有融资难度降低、经济驱动、光伏发电占比较低、未设定系统安装量限制等因素。亿晶光电目前2011年确认订单饱满，预计2011年出货量有望实现67%的增速，业绩增长较明确。
        ※  盈利预测
        如果资产置换顺利，我们预计2011年-2012年每股收益分别为2.25元和2.92元，以2011年4月6日收盘价50.30计算，对应2011年-2012年PE分别为22.36倍、17.23倍，估值优势明显，给予公司“增持”评级。
        ※  风险提示
        资产置换不能顺利进行的风险；公司国际业务带来的汇率波动风险；光伏产业发展低于预期的风险。