投资要点:
调整业务结构为四大板块: 公司根据业务发展情况调整了分类方法,形成四大业务板块:"清洁高效能源发电设备"包含火电、核电常规岛部分和燃气轮机,"新能源"板块包含风电和核电核岛部分,"水能及环保设备"板块中水电机组占主导,"工程及服务"板块主要包含电站工程和电站改造等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年度公司新增生效订单约500亿元,其中出口项目17亿美元,占22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新增订单中,高效清洁能源占43%、新能源占25%、水能及环保占4%、工程及服务业占28%,订单结构的继续完善为公司产业结构进一步优化打下了良好基础。截止2010年末,公司在手订单超过1400亿元人民币,其中:高效清洁能源占63%、新能源占16%、水能及环保占10%、工程及服务业占11%。在手订单中,出口项目占16%。
毛利率大幅上升提升公司业绩: 公司净利润增长幅度远远超过收入增长,主要得益于公司各项业务毛利率均有提升,产品综合毛利率大幅提高2.93%。火电设备毛利率上升近2%达到21.77%,核电常规岛毛利率也扭亏为盈达到5.09%,核岛设备毛利率超过30%。风电、燃气轮机、水电设备和工程服务的毛利也都维持较高水平。综合毛利率同比上升3.03%至20.22%。主要源于公司产品结构的调整。今年综合毛利率仍有提升空间,取决于新能源部分占比增加。
预计公司火电风电水电平稳增长:火电方面,公司的大容量机组在国内优势明显,毛利率有继续提高的空间;风电方面,公司1.5MW直驱风机已经进入批量生产阶段,并积极开发国外市场发展;国内水力资源丰富,能源规划纲要提出未来要大力发展水电,公司目前水电产品包括抽水蓄能机组处于国际一流行列,去年签订福建仙游4×30万千瓦抽水蓄能项目,打破了国外公司在抽水蓄能发电设备研制方面的长期垄断局面。 事件: 东方电气发布2010年年报,实现收入380.8亿元,同比增长14.61%;实现归属于母公司净利润25.77亿元,同比增长67.48%;每股收益1.29元,拟10派1.3元。