债券市场趋势分析：本周股市小幅回落，银行间信用产品收益率明显上行，在此一正一负市场因素影响下交易所债市以横盘为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的基本观点保持不变，经过去年9  月份以来快速大幅下跌后，交易所债市从去年12  月份开始逐步企稳反弹，目前代表性券种收益率均值自去年9  月份以来累计上行约100BP，但其总体调整幅度仍不如银行间市场充分，因此交易所信用产品收益率相对于银行间并不具有其传统优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以我们前期相对看好的老城投债而言，即便考虑新老城投债的资质存在差异，最新老城投债的到期收益率与银行间新发品种相比也不具明显吸引力，因此目前交易所债市收益率似有一定“鸡肋”特性。从未来债市趋势来看，我们认为前期系列紧缩政策对信贷和楼市两大内需核心动力的调控效果已有所显现，但其进一步扩散传导直至通胀确立拐点仍需要时间，在此“时间差”阶段内3  月份CPI  同比涨幅有望创出本轮物价新高，“控通胀”目前仍处于关键阶段。最新加息表明紧缩调控仍处于高压状态，但紧缩政策本身对债市的冲击力度已逐步递减，紧缩预期效果对债市的支撑力度则将逐步增强，预计本次加息对交易所债市冲击影响在10BP  以内，近阶段债市将继续保持横盘波动为主，在震荡市中其高息品种的利率保护特点也相对较显著。
        二级市场投资策略建议：在交易所债市相对投资价值不如银行间以及后市将以横盘波动为主背景下，我们认为对交易所品种已有持券可继续守仓，但暂时不必主动增仓。我们认为适宜增仓品种的标准主要是（行权）期限适中（3  年期左右）、收益率接近同期贷款利率（目前最新3  年期贷款利率为6.40%）、资质较具保障的老城投债品种，目前仍无符合该标准的合适个券，因此本期无重点推荐券种。