央行决定从2011年4月6日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，一年期存贷款基准利率分别上调25BP。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        与之前不同，此次各期限存款利率上调的幅度相同，均为25BP。而各期限贷款利率上调的模式延续了上次短多长少的情况。截止目前，本轮加息周期的期限结构特征为：存款利率陡峭化变动，比如1年期定存调整幅度100BP，5年期定存调整幅度165BP；贷款利率平坦化变动，比如1年期及以内贷款利率调整幅度100BP，5年期以上调整幅度86BP。    本轮加息周期的原因在于通货膨胀背景下存款负利率问题的解决，而事实上在贷款层面并不具备加息的宏观基础，甚至由于地方政府债务等问题，存在着比较明显的阻力。上述的原因导致了除1年期之外，各期限存款利率上调幅度都大于贷款利率；以及贷款利率平坦化的加息模式。  
        在通胀的趋势尚未终结的背景下，货币政策不能轻易断言画上了句号。我们认为就包括准备金率和加息在内的货币政策整体而言，市场需要警惕在CPI继续爬升的二季度，政策紧缩带来的资产价格风险。    
        而对于加息这个单体工具而言，近期央行对其使用的弹性要强于市场的评估，  尤其是在2月份经济数据偏差，3月份经济不确定性很强的背景下进行的。随着美国QE2的结束、中国经济在扰动结束后回归本身增长的面貌，加息所遇到的阻力实际上是在减弱；基于此，我们不能排除至少还有一次加息的可能性，时间点应当会落在在二季度。  
        那么，加息政策对债市的影响是什么？加息本身对债券资产的影响并不是线性的，有时候我们会看到它对长债的巨大冲击，有时候这种冲击集中在短债，有时候没有任何的影响。从资金面的角度出发，加息在短周期上的影响要远远弱于准备金率这个政策工具；在中周期上的影响也要看是否改变了产生加息的宏观背景。所以，我们对于准备金率的关注要大于对加息的关注；在这个意义上，  二季度在