◆公司控股股东由上汽集团变更为上海汽车
公司4 月5 日晚发布公告,表示接到控股股东上汽集团通知,上汽集团与上海汽车于2011 年4 月1 日签订了《发行股份购买资产协议》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为该协议约定的一部分,上海汽车拟向上汽集团发行股份购买上汽集团持有的本公司1,552,448,271股股权,占本公司总股本的60.10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上述股权变动完成后,上海汽车将直接持有本公司60.10%的股权,上汽集团将不再直接持有本公司股权,本公司控股股东变更为上海汽车,实际控制人仍为上汽集团。
◆上汽集团实现整体上市是落实国资委和上海市政府相关政策的结果今年2 月以来,国资委积极推动央企整体上市的报道不断见诸财经媒体。与此同时,在2011 年初的上海市国资国企工作会议上,上海市政府提出上海国企“十二五”期间将做到90%以上的产业集团实现整体上市或核心资产上市,其中2011 年的具体目标是要将上海国资证券化率由2010 年底的30.5%提高至35%。我们认为,上海汽车的整体上市方案是落实国资委和上海市政府相关政策的结果。
◆日常经营层面:加深现有合作,再次融为一家
在日常经营层面,我们认为,原有分拆上市的结构将上汽集团划分为上海汽车、华域汽车和非上市业务三大部分,上海汽车整体上市后拆除了三者之间的壁垒,有利于上海汽车与华域汽车加深现有合作,具体表现为:1)从组织架构而言,华域汽车成为上海汽车直接控股的子公司,两家公司再次融为一家,使得日常管理与人员交流都将更为顺畅;2)从产业链而言,上海汽车整车业务的快速发展将拉动华域汽车拓宽产品覆盖面,提升核心技术,而两家公司加深现有合作则会使华域汽车可以更好地服务于上海汽车新车型的同步开发和新能源汽车的研发,两家公司可以通过开发数据共享、平台共用等方法缩短响应时间,提高开发效率。
◆投资建议:维持“买入”评级,目标价18.60 元
我们认为,华域汽车将继续受益于低估值蓝筹股的估值修复,维持“买入”评级与18.60 元的目标价。