11  年银行利润增速：股份制30%  大银行20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  年年报略好于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们用新的视角分析10  年报，在更新数据和测算之后，我们上调银行11  年盈利预测，股份制利润增速上调5%，大型银行利润增速上调2%。
          本报告分析独到之处：首次用翘尾因素和新影响因素分析净息差变动，并对各因素进行量化和测算；用理论上的信用成本测算了对利润增长的影响；对手续费收入再分类，增强可比性。
          2011  年净息差上升超预期可能性大。我们将影响11  年净息差同比增长因素分成翘尾因素和新影响因素。比较确定的翘尾因素能推动净息差同比上升5%-11%左右；新影响因素中加息能比较确定推动净息差同比上升1%-5%；其他主要影响因素中，利率上浮能够覆盖存款成本上升的压力，我们推算净息差上升6%-18%，净利息收入同比增长20%-35%，超市场预期的可能性大。
          信贷成本对11  年业绩增速的负面影响小。拨备能够容忍不良率较大比例上升，2011  年不良贷款不是信贷成本决定因素。信贷成本计提主要是考虑2.5%拨备比贷款的要求，我们测算上理论的信用成本及其对利润增长的影响，总体负面影响小。
          11  年手续费收入保持25%-30%平稳增长，成本收入比微幅下降。我们对手续费收入再分类，增强银行间的可比性，并对持续性进行分析。10  年银行的费用控制略超我们预期，11  年费用不会大幅攀升，在净利息收入快速增长背景下，预计成本收入比微幅下降。
          投资建议：银行业全年存在估值修复行情。去年市场更多关注银行未来负面的长期指标（无法证伪），并把长期指标短期化；今年市场的判断会有纠偏过程，更多关注短期指标，从而带来情绪恢复和估值修复。短期内，靓丽的10  年年报和1  季报对股价有支撑，是银行股走强的催化剂。个股方面看好招商、华夏、民生、浦发和南京。